Modelul cu patru factori Carhart - Carhart four-factor model

În gestionarea portofoliului , modelul cu patru factori Carhart este un plus de factor suplimentar în modelul Fama – francez cu trei factori , propus de Mark Carhart . Modelul Fama-francez, dezvoltat în 1990, a susținut că majoritatea randamentelor bursiere sunt explicate de trei factori: riscul, prețul ( valoarea stocurilor care tind să depășească performanța) și dimensiunea companiei (stocurile companiilor mai mici care tind să depășească performanța). Carharts a adăugat un factor de impuls pentru stabilire a prețurilor activelor de stocuri . Modelul cu patru factori este, de asemenea, cunoscut în industrie sub denumirea de factorul de impuls lunar (MOM). Momentul este viteza sau viteza schimbărilor de preț dintr-o acțiune, o garanție sau un instrument tranzacționabil.

Dezvoltare

Factorul de impuls lunar (MOM) poate fi calculat prin scăderea mediei ponderate egale a firmelor cu performanțe reduse din media egală ponderată a firmelor cu cele mai bune performanțe, care a rămas cu o lună (Carhart, 1997). O acțiune ar fi considerată a arăta impulsul în cazul în care media sa de rentabilitate anterioară pe 12 luni este pozitivă sau mai mare. Similar modelului cu trei factori, factorul impuls este definit de portofoliul de autofinanțare a (impuls pozitiv lung) + (impuls negativ scurt). Strategiile de impuls continuă să fie populare pe piețele financiare. Analiștii financiari încorporează adesea prețul de 52 de săptămâni ridicat / scăzut în recomandările lor de cumpărare / vânzare.

Modelul cu patru factori este utilizat în mod obișnuit ca model activ de management activ și de evaluare a fondurilor mutuale.

Trei metode utilizate în mod obișnuit pentru ajustarea rentabilității fondului mutual pentru risc sunt:

1. Modelul pieței:

${\ displaystyle EXR_ {t} = \ alpha ^ {J} + \ beta _ {mkt} {\ mathit {EXMKT}} _ {t} + \ epsilon _ {t}}$

Interceptarea din acest model este denumită „alfa lui Jensen”.

2. Modelul Fama – francez cu trei factori :

${\ displaystyle EXR_ {t} = \ alpha ^ {FF} + \ beta _ {mkt} {\ mathit {EXMKT}} _ {t} + \ beta _ {HML} {\ mathit {HML}} _ {t} + \ beta _ {SMB} {\ mathit {SMB}} _ {t} + \ epsilon _ {t}}$

Interceptarea din acest model este denumită „alfa cu trei factori”.

3. Modelul cu patru factori Carhart:

${\ displaystyle EXR_ {t} = \ alpha ^ {c} + \ beta _ {mkt} {\ mathit {EXMKT}} _ {t} + \ beta _ {HML} {\ mathit {HML}} _ {t} + \ beta _ {SMB} {\ mathit {SMB}} _ {t} + \ beta _ {UMD} {\ mathit {UMD}} _ {t} + \ epsilon _ {t}}$

Interceptarea din acest model este denumită „alfa cu patru factori”.

${\ displaystyle EXR_ {t}}$este rentabilitatea lunară a activului de interes care depășește rata lunară a facturii t. De obicei, folosim aceste trei modele pentru a ne adapta în funcție de risc. În fiecare caz, regresăm randamentele excesive ale activului la o interceptare (alfa) și câțiva factori din partea dreaptă a ecuației care încearcă să controleze factorii de risc la nivel de piață. Factorii de risc din partea dreaptă sunt: ​​rentabilitatea lunară a indicelui ponderat valorii CRSP , mai puțin rata fără risc ( ), prima lunară a factorului book-to-market ( ) prima lunară a factorului de mărime ( ) și primă lunară pentru câștigători minus pierzători ( ) de la Fama-French (1993) și Carhart (1997). ${\ displaystyle {\ mathit {EXMKT}} _ {t}}$${\ displaystyle {\ mathit {HML}} _ {t}}$${\ displaystyle {\ mathit {SMB}} _ {t}}$${\ displaystyle {\ mathit {UMD}} _ {t}}$

Un administrator de fond arată capacitatea de prognoză atunci când fondul său are un alfa pozitiv și semnificativ statistic.

IMM-urile sunt un portofoliu cu investiții zero, care este îndelungat pe acțiuni cu capitalizare mică (cap) și scurt pe acțiuni cu capitalizare mare. În mod similar, HML este un portofoliu cu investiții zero, care este îndelungat pe stocurile mari de pe piață (B / M) și scurt pe acțiuni B / M scăzute, iar UMD este un portofoliu cu cost zero, care este o rentabilitate anterioară de 12 luni câștigători și stocuri scurte de perdanți de 12 luni.

Vezi si

• Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM)
• Dimensiune premium
• Fama - modelul francez în trei factori
• Factor de impuls
• Analiza stilului bazată pe returnări

Referințe

Acest articol legat de finanțe este un test . Puteți ajuta Wikipedia extinzându-l .

• v
• t
• e