Rentabilitatea capitalului - Return on capital

Rentabilitatea capitalului ( ROC ) sau rentabilitatea capitalului investit ( ROIC ) este un raport utilizat în finanțe , evaluare și contabilitate , ca o măsură a profitabilității și a potențialului de creare a valorii companiilor în raport cu valoarea capitalului investit de acționari și alți debtholderi. Indică cât de eficientă este o companie în transformarea capitalului în profituri.

Raportul este calculat prin împărțirea venitului din exploatare după impozitare ( NOPAT ) la valoarea contabilă medie a capitalului investit (IC).

Formula rentabilității capitalului investit

Există trei componente principale ale acestei măsurători care merită menționate:

  • În timp ce rapoartele precum rentabilitatea capitalului propriu și rentabilitatea activelor utilizează venitul net ca numărător, ROIC folosește venitul operațional net după impozitare (NOPAT) , ceea ce înseamnă că cheltuielile (veniturile) după impozite (venituri) din activitățile de finanțare sunt adăugate la (deduse din) venit net.
  • În timp ce multe calcule financiare utilizează valoarea de piață în loc de valoarea contabilă (de exemplu, calcularea ratelor datoriei / capitalurilor proprii sau calcularea ponderilor pentru costul mediu ponderat al capitalului (WACC)), ROIC folosește valorile contabile ale capitalului investit ca numitor. Această procedură se realizează deoarece, spre deosebire de valorile pieței care reflectă așteptările viitoare pe piețele eficiente, valorile contabile reflectă mai îndeaproape suma capitalului inițial investit pentru a genera o rentabilitate.
  • Numitorul reprezintă valoarea medie a capitalului investit, mai degrabă decât valoarea de la sfârșitul anului. Acest lucru se datorează faptului că NOPAT reprezintă o sumă de fluxuri de bani, în timp ce valoarea capitalului investit se schimbă în fiecare zi (de exemplu, capitalul investit la 31 decembrie ar putea fi cu 30% mai mic decât capitalul investit la 30 decembrie). Deoarece media exactă este dificil de calculat, este adesea estimată luând media dintre IC la începutul anului și IC la sfârșitul anului.

Unii practicanți efectuează o ajustare suplimentară la formulă pentru a adăuga taxele de amortizare, amortizare și epuizare înapoi la numerator. Întrucât aceste taxe sunt considerate „cheltuieli fără numerar”, care sunt adesea incluse ca parte a cheltuielilor de funcționare, se spune că practica adăugării acestora reflectă mai îndeaproape rentabilitatea unei societăți pe o perioadă dată de timp. Cu toate acestea, alții pot susține că aceste cheltuieli fără numerar ar trebui să rămână în afara formulei, deoarece reflectă scăderea duratei de viață utilă a anumitor active din numitor.

Relația cu WACC

Deoarece teoria financiară afirmă că valoarea unei investiții este determinată atât de cantitatea, cât și de riscul fluxurilor sale de numerar preconizate către un investitor, este demn de remarcat ROIC și relația sa cu costul mediu ponderat al capitalului (WACC).

Costul capitalului este rentabilitatea așteptată de la investitori pentru a suporta riscul ca fluxurile de numerar proiectate ale unei investiții să se abată de la așteptări. Se spune că pentru investițiile în care fluxurile de trezorerie viitoare sunt din ce în ce mai puțin sigure, investitorii raționali necesită rate de rentabilitate din ce în ce mai mari, drept compensare pentru suportarea unor grade mai ridicate de risc. În domeniul finanțelor corporative, WACC este o măsurare obișnuită a randamentului mediu ponderat minim așteptat al tuturor investitorilor într-o companie, având în vedere riscul fluxurilor sale de trezorerie viitoare.

Întrucât se spune că rentabilitatea capitalului investit măsoară capacitatea unei companii de a genera o rentabilitate a capitalului său și întrucât se spune că WACC măsoară rentabilitatea minimă așteptată cerută de furnizorii de capital ai firmei, diferența dintre ROIC și WACC este uneori menționată. ca „profit excesiv” al unei firme, sau „ profit economic ”.

Vezi si

Referințe