Datoria publică canadiană - Canadian public debt

Finante publice
Politici Agricol Economic Energie Industrial Investiție Social Comerț Fiscal Monetar Mix de politici
Politica fiscala Buget politică Creanţă intern Deficitul / surplusul Ministerul Finanțelor Uniunea fiscală Venituri Cheltuire deficit Impozit
Politică monetară Rezerve bancare cerințe Fereastra de reduceri Rezerve de aur Rata dobânzii Autoritate monetară Banca centrala Consiliu monetar Baza monetara Uniunea monetară (valutară) Aprovizionare de bani
Politica comercială Balanta de schimb Comert liber Câștiguri din comerț Barieră netarifară Protecţionism Tarifar Bloc comercial Crearea comerțului Deturnarea comerțului Comerț / ministerul comerțului
Venituri Cheltuire Venituri non-fiscale Venituri din impozite Cheltuieli discreționare Cheltuieli obligatorii
Optim Buget echilibrat Crestere economica Stabilitatea pretului
Reforma Ajustarea fiscală Reforma monetară
Portal
v t e

Datoria guvernului canadian (numită și „datoria publică” a Canadei) este pasivul sectorului guvernamental. Pentru 2019 (anul fiscal care se încheie la 31 martie 2020), datoriile financiare totale sau datoriile brute au fost de 2.434 trilioane de dolari (64.087 dolari pe cap de locuitor) pentru guvernul general canadian consolidat (guvernele federale, provinciale, teritoriale și locale combinate). Acest lucru corespunde cu 105,3% ca raport al PIB-ului (PIB-ul a fost de 2311 miliarde USD). Din datoria brută, 1145 miliarde dolari sau 47% erau datorii guvernamentale (centrale) federale (49,6% în raport cu PIB). Datoriile guvernului provincial cuprind majoritatea datoriilor rămase.

Statistics Canada declară că datoria este de așteptat să crească semnificativ în 2020 din cauza unor noi împrumuturi masive pentru acoperirea deficitelor istorice preconizate din măsurile puse în aplicare ca răspuns la pandemia COVID-19. Începând cu al treilea trimestru al anului 2020, raportul dintre datoria brută și PIB pentru guvernul federal a ajuns la 59,5%, în timp ce raportul pentru federal și alte niveluri de guvernare a urcat la 131,1%.

Unele tipuri de datorii guvernamentale sunt dificil de măsurat. Un exemplu este planurile de pensii ale angajaților guvernamentali care depind de longevitatea membrilor și de rentabilitatea investiției unui plan pe parcursul mai multor ani. În schimb, titlurile de creanță ale statului, cum ar fi titlurile de stat și obligațiunile de trezorerie, au o valoare relativ simplă. De asemenea, titlurile de creanță reprezintă cea mai mare componentă a datoriilor guvernamentale canadiene: în 2019 acestea reprezentau 75,2% din datoriile guvernului federal. Privind doar această componentă, în 2019 pasivele de securitate ale guvernului federal au fost de 861,5 miliarde de dolari, sau 37,3% în raport cu PIB. Pentru administrația publică consolidată, valoarea a fost de 1.782 trilioane de dolari, sau 77,1%, raportat la PIB. Până în al treilea trimestru al anului 2020, valoarea contabilă a datoriilor guvernamentale cu titluri de creanță ale statului federal a crescut la 1,074 trilioane de dolari, sau 48,6% din PIB (PIB-ul este de 2,211 trilioane de dolari folosind ultimele 4 trimestre). Pentru federal, plus alte niveluri de guvern, datoriile de securitate a datoriilor au ajuns la 2.107 trilioane USD, sau 95,3% din PIB.

Modificările datoriilor publice în timp reflectă în primul rând impactul deficitelor guvernamentale din trecut. Un deficit apare atunci când cheltuielile guvernamentale depășesc veniturile. Finanțarea cu deficit poate, sau nu, să creeze un transfer intergenerațional în sensul că beneficiarii cheltuielilor pe care guvernul le asigură prin finanțarea deficitului diferă de persoanele care au obligația de a rambursa datoria în viitor. Dacă valoarea cheltuielilor finanțate se bucură în aceeași perioadă de timp ca și plățile datoriei, atunci nu există un transfer intergenerațional; într-adevăr, finanțarea deficitară ar împiedica un astfel de transfer.

Datoria netă O măsură comună a datoriei publice este datoria netă : datoria brută minus activele financiare. Raportul datoriei nete / PIB al guvernelor canadiene a fost de 60,9% în al treilea trimestru al anului 2020. Raportul datoriei nete al PIB al guvernului federal a ajuns la 34,0%, în timp ce cel al altor guverne a fost de 26,9%.

Datoria netă ia în considerare activele financiare pe care guvernele le dețin, cum ar fi investițiile pentru acoperirea pasivelor asociate cu planurile de pensii ale angajaților guvernamentali. O problemă cu datoria netă este că unele active guvernamentale sunt greu de valorizat. Exemple de active dificil de valorat includ investiții de capital non-comercializabile și împrumuturi care nu ar putea fi rambursate niciodată dacă firmele beneficiare devin insolvabile.  

Conturi publice vs. conturi naționale măsuri ale datoriei Departamentul canadian de finanțe oferă măsuri ale datoriilor federale și provinciale pe baza conturilor publice , utilizând rapoarte din partea unor guverne individuale. Un avantaj al conturilor publice este că pot oferi detalii cu privire la cheltuielile guvernamentale. Cu toate acestea, acestea nu sunt strict comparabile între jurisdicții. În schimb, datoria măsurată pe baza conturilor naționale (utilizate mai sus) urmează un standard convenit la nivel internațional, pentru a facilita comparațiile între țări.  

Ca exemplu al modului în care diferă conturile publice și măsurile conturilor naționale, luați în considerare datoria netă a guvernului federal pentru anul calendaristic 2018. Măsurată pe baza conturilor publice , datoria netă federală a fost de 772 miliarde USD, sau 34,8% ca raport al PIB-ului. Măsurată pe baza conturilor naționale , datoria federală netă (activele financiare nete) a fost de 595,8 miliarde USD, sau 26,9% din PIB. Potrivit Departamentului Finanțelor, diferența apare din diferențele de raportare a pensiilor din sectorul public și a altor beneficii viitoare, a diferențelor metodologice și a ajustărilor de calendar.

Venituri și cheltuieli

2019 bugetul federal canadian a fost prezentat la 19 martie 2019 , cu un venit total estimat de 338.8 miliarde $ si proiectate cheltuieli de 355600000000 $, rezultând un deficit estimat de 19800000000 $ (circa 0,9% din PIB).

Istorie

Datoria publică generală canadiană consolidată ca pondere din PIB a depășit 100% în timpul Marii Depresii din anii 1930 și a ajuns la 150% după cel de-al doilea război mondial. Raportul a scăzut până în anii 1970, apoi a crescut la peste 100% la mijlocul anilor 1990.

Un editorial din 1995 publicat în Wall Street Journal spunea că Canada ar putea avea nevoie de salvarea Fondului Monetar Internațional și a numit Canada „un membru onorific al Lumii a treia”. Anii succesivi de deficit bugetar federal în anii 1980 și începutul anilor 1990, precum și o creștere a raportului datorie / PIB, au dus la îngrijorări cu privire la sustenabilitatea datoriilor. La mijlocul anilor 1990, guvernul nou-alesului prim-ministru Jean Chretien a întreprins o consolidare fiscală care a fost realizată în principal prin reduceri mari de cheltuieli. Raportul dintre reducerea cheltuielilor și majorările fiscale a fost de șapte la unu. Veniturile din impozite nu au putut fi sporite cu mult, parțial, deoarece rata de impozitare pe venit marginală a Canadei era deja în jur de 55%. Raportul datoriei brute al PIB al guvernului federal a scăzut de la mijlocul anilor 1990, înainte de a crește pe scurt, după criza financiară din 2008-09. Apoi, a reluat o tendință descendentă până la creșterea pandemiei în 2020.  

Datoria brută a guvernului provincial ca pondere din PIB a crescut destul de constant începând cu anii 1960. În 2019, guvernele provinciale au reprezentat mai multe datorii decât guvernul federal.

Emisiile de obligațiuni guvernamentale au crescut în 2020 pentru a finanța cheltuielile legate de COVID-19, așa cum se arată în figura de mai jos. Datoriile de titluri de stat ale guvernului federal au crescut cu 332 miliarde de dolari (până la 1074 miliarde de dolari), în timp ce provinciale, teritoriale și locale au crescut cu 111 miliarde de dolari (până la 1034 miliarde de dolari) între sfârșitul anului 2019 și al treilea trimestru al anului 2020. În consecință, raportul dintre toate guvernele titlurile de creanță la PIB au crescut la 95,3%, depășind vârful din 1995, de 93,7%.

Sursă: Datoriile titlurilor de creanță (valoarea contabilă) pentru „Administrația generală federală” și „Alte niveluri ale administrației publice” (trimestrul IV, cu excepția trimestrului III pentru 2020) provin din Statistica Canada, tabelul 36-10-0580-01, Conturi naționale ale bilanțului pentru 1990 până în 2020; și „Hârtie pe termen scurt” plus „Obligațiuni”, Tabelul 36-10-0534-01 Bilanțul național, guvernele provinciale și locale, anual, 1961-2011 și Tabelul 36-110-0533-01, Bilanțul național, guvernul federal , anual, 1961 - 2011 pentru 1961 până în 1989. PIB-ul este de la Statistics Canada, Tabelul 36-10-0104-01 Produsul intern brut, pe bază de cheltuieli, Canada, trimestrial (Produsul intern brut la prețurile pieței, la „prețuri curente”) convertit în anual prin însumarea valorii neajustate pe cele 4 trimestre ale fiecărui an).

Proprietatea străină

În 1960, 4% din datoria guvernului canadian era deținută de investitori străini.

În perioada 2009-2010 până în 2013-2014, suma datoriei canadiene deținute de investitori străini a trecut de la 15% la 27%, cu un vârf de 30% în 2012-2013. Chiar dacă este în creștere, acest nivel este încă mai mic sau comparabil cu majoritatea țărilor G7 în 2013-2014 (Franța, 64%, Germania, 62%, Statele Unite, 48%, Italia, 33%, Regatul Unit, 29% și Japonia , 8%).

Riscuri care pot afecta datoria națională canadiană

Două riscuri majore pentru datoria guvernului federal sunt identificate de Don Drummond , fost viceministru asistent al Departamentului de Finanțe. Primul risc este că o creștere economică lentă va reduce veniturile din impozitele guvernamentale și va crește raportul dintre datorii și PIB. În al doilea rând, Drummond susține că rata dobânzii la datoria publică va crește aproape sigur de la nivelul actual, care este de departe cel mai scăzut din experiența postbelică. Cu datoria guvernului federal care depășește marca de 1 trilion de dolari, fiecare creștere cu un punct procentual a ratei dobânzii efective adaugă peste 10 miliarde de dolari pe an deficitului federal.

Fondul Monetar Internațional consideră că riscul cursului de schimb este scăzut pentru Canada, deoarece 90% din instrumentele de creanță tranzacționabile restante ale administrației publice sunt exprimate în dolari canadieni. Pentru cele 10% din datorii exprimate în valută străină, există un risc de schimb, deoarece dacă dolarul canadian scade în valoare, este necesară o cantitate mai mare de dolari canadieni pentru rambursarea datoriei.

Comparația datoriilor cu alte țări

Nivelul guvernului (central, de stat sau local) responsabil pentru programele guvernamentale diferă de la o țară la alta. Din acest motiv, comparațiile fiscale internaționale se fac, de obicei, pe baza conturilor guvernamentale și naționale. Pentru Canada, guvernul total include guvernele federal (central), provincial / teritorial și local. Un alt motiv pentru măsurarea datoriei pe o bază guvernamentală totală este acela că guvernul federal poate fi considerat ca fiind responsabil pentru datoria altor niveluri de guvernare. Agenția de rating de credit Fitch a declarat că se așteaptă ca guvernul federal să ofere unei provincii acces la piețele datoriilor, așa cum a făcut la începutul pandemiei coronavirusului. Când Newfoundland a avut nevoie de asistență pentru rambursarea datoriilor în martie 2020, a apelat la guvernul federal. Orice ajutor acordat unei provincii ar reduce resursele pe care guvernul federal le are la dispoziție pentru propriile sale responsabilități de rambursare a datoriilor și pentru a sprijini rambursarea datoriilor în alte provincii.  

Potrivit Fondului Monetar Internațional (FMI), datoria publică brută a Canadei pentru 2019 a fost de 88,6% ca procent din PIB. (Pentru a permite comparații internaționale consistente, datele privind datoriile Canadei sunt ajustate pentru a exclude obligațiile de pensie nefinanțate ale planurilor de pensii cu beneficii definite ale angajaților guvernamentali. Datoria publică a Canadei, inclusiv pasivele de pensii nefinanțate, ar fi de aproximativ 104% din PIB pe o bază brută în 2018.) FMI spune că în 2018 datoria publică brută a Canadei ar fi de 73,7% din PIB, chiar sub nivelul mediu al datoriei economiilor cu rating AAA, dacă sunt excluse conturile de plătit pentru a face valoarea datoriei sale comparabilă la nivel internațional.

Raportul datoriei brute față de PIB pentru țările pe care FMI le clasifică drept economii avansate care au o populație de cel puțin 5 milioane este prezentat în tabelul de mai jos. În 2020, Canada avea al patrulea cel mai înalt nivel al datoriei publice brute pe cap de locuitor din G7 - mai mic decât Japonia, Italia și Statele Unite, dar mai mare decât Germania, Regatul Unit și Franța.

Datoria brută a administrației publice, procent din PIB

Sursa: Fondul Monetar Internațional, Baza de date a perspectivelor economice mondiale , aprilie 2021. Numerele pentru 2020 sunt estimări, cu excepția Italiei, Singapore, Canada, Regatul Unit, Germania, Finlanda, Norvegia și Noua Zeelandă.

Așteptările viitoare ale datoriei

În raportul său de personal publicat în 2019, înainte de pandemia COVID-19, Fondul Monetar Internațional spune că guvernul federal canadian a cunoscut condiții economice favorabile de la bugetul din 2018, care au condus la câștiguri considerabile neprevăzute: mai mari decât colectările de venituri anticipate, transferuri mai mici către gospodării, și rate ale dobânzii preconizate. Pe de altă parte, presiunile se ridică la orizont la nivel provincial, cu o creștere anuală a cheltuielilor de îngrijire a sănătății care se așteaptă să crească de la 3% la 4½% într-un interval de timp de 10-20 de ani, contribuind la creșterea ratelor datoriei nete la PIB până în jurul anului 2025 .

Yves Giroux, ofițerul bugetar parlamentar (PBO), consideră că politica fiscală este durabilă pe termen lung pentru guvernul federal, dar nu este durabilă pentru șapte din zece guverne provinciale. Deteriorarea finanțelor guvernului provincial pe termen lung se datorează în principal impactului negativ al pandemiei, prețurilor mai mici ale petrolului și creșterii costurilor asistenței medicale din cauza îmbătrânirii populației. Atunci când PBO definește politica fiscală ca fiind nedurabilă, el înseamnă că sunt necesare modificări ale politicii fiscale actuale pentru a evita creșterea excesivă a datoriei publice. (Analiza PBO presupune că măsurile de intervenție bugetară pandemică sunt temporare și sunt retrase conform planificării actuale. Politica fiscală revine apoi la setarea dinaintea crizei, fără programe sau extensii noi.)

Datoria publică a provinciilor canadiene

Datoriile financiare totale sau datoriile brute ale guvernelor provinciale, teritoriale și locale consolidate canadiene (PTLG) au fost de 1.260 miliarde USD în 2019 (anul fiscal care se încheie la 31 martie 2020), după cum se arată în tabelul de mai jos. Datoria va crește probabil în 2020, deoarece scăderea veniturilor și creșterea cheltuielilor din program datorate COVID-19 au dus la împrumuturi suplimentare, în principal sub forma emisiilor de obligațiuni provinciale.

Valoarea obligațiunilor provinciale cu titluri de creanță variază de la 24,1% exprimat ca procent din PIB pentru Columbia Britanică, la 69,6% pentru Manitoba. Titlurile de creanță cuprind cea mai mare componentă a datoriei brute și sunt relativ simple de măsurat. (O altă componentă majoră a datoriei brute, datoriile planului de pensii ale angajaților guvernamentali, este mai dificil de măsurat, deoarece variază în funcție de rentabilitatea investiției unui plan și de longevitatea membrilor, de exemplu.)

Datoria brută a guvernului provincial reprezintă o proporție substanțială din cele 2.244 de miliarde de dolari ale obligațiilor datoriei publice ale canadienilor. La 1,260 trilioane de dolari, datoria brută a guvernelor consolidate provinciale, teritoriale și locale (PTLG) depășește datoria brută a guvernului federal de 1,057 trilioane de dolari. În mod similar, titlurile de creanță restante emise de PTLG-uri, la 37,9% ca pondere din PIB, depășesc cota guvernului federal de 33,4% din PIB.

Sursă : Statistics Canada, statistici privind finanțele guvernamentale canadiene, situația operațiunilor și bilanțul pentru guvernele consolidate , tabel 10-10-0147-01, https://doi.org/10.25318/1010014701-eng ; și statistici privind finanțarea guvernului canadian pentru guvernul federal , 10-10-0016-01, https://doi.org/10.25318/1010001601-eng . Datoria brută din „Posturi din memorandum, datorii la valoarea nominală”. Titlurile de creanță la valoarea nominală sunt calculate ca titluri de creanță la valoarea de piață - (pasive la valoarea de piață - pasive la valoarea nominală). Calculele ca procent din produsul intern brut (PIB) se bazează pe estimări ale PIB-ului din 2019 la prețurile de piață curente, bazate pe cheltuieli, disponibile în Statistics Canada, tabelul 36-10-0222-01, https://doi.org/ 10.25318 / 3610022201-ing .

___________________________________________________________________________________________________

Datele pentru guvernele provinciale sunt consolidate. Consolidarea este o metodă utilizată pentru a prezenta o statistică generală pentru o provincie care elimină toate tranzacțiile și relațiile debitor-creditor între diferitele unități guvernamentale dintr-o provincie. Aceste unități includ guvernul provincial, instituțiile de sănătate și servicii sociale, universități și colegii, municipalități și alte administrații publice locale și consiliile școlare. Datele consolidate pot fi comparate între provincii, deoarece consolidarea ia în considerare diferențele în structurile administrative provinciale și furnizarea de servicii guvernamentale.

Datele consolidate pentru guvernul general canadian combină datele guvernului federal cu guvernele provinciale, teritoriale și locale, dar exclud datele pentru Planul de pensii din Canada și Planul de pensii din Quebec.

În tabelul de mai sus, titlurile de creanță sunt măsurate la valoarea nominală, mai degrabă decât la prețurile pieței. Valoarea nominală este cea mai relevantă pentru emitent, deoarece indică suma pe care debitorul o datorează creditorului în orice moment. În 2019, valoarea de piață a titlurilor de creanță pentru guvernul general canadian consolidat a fost cu aproximativ 12% mai mare decât valoarea nominală (1.782,5 miliarde USD față de 1.592,6 miliarde USD).

Calculul și proiectarea datoriei

În 2002-2003, Canada și-a schimbat calculul datoriei nete. Până atunci, datoria netă era definită ca pasivul total minus activele totale. Acum, este pasivul total minus activele financiare. Guvernul preferă conceptul de „deficit acumulat”, care corespunde vechii definiții a datoriei nete.

Vezi si

• Bugetul federal canadian
• Impozitarea în Canada
• Economia Canadei
• Datoria Ontario

General:

• Deficitul bugetar al guvernului
• Datorie publica

Internaţional:

• Lista statelor suverane după datorii publice

Note

Referințe

linkuri externe

• Ceasul datoriei canadiene , de către Federația canadiană a contribuabililor
• Guvernele canadiene comparate