Reasigurare financiară - Financial reinsurance

Reasigurarea financiară (sau reasigurarea fină ) este o formă de reasigurare care se concentrează mai mult pe gestionarea capitalului decât pe transferul de risc. În segmentul non-viață al industriei asigurărilor, această clasă de tranzacții este adesea denumită reasigurare finită.

Una dintre dificultățile deosebite ale conducerii unei companii de asigurări este că rezultatele sale financiare - și deci profitabilitatea sa - tind să fie inegale de la un an la altul. Deoarece companiile de asigurări doresc, în general, să producă rezultate consistente, acestea pot fi atrase de modalitățile de acumulare a profitului din acest an pentru a plăti eventualele pierderi de anul viitor (în limitele standardelor aplicabile pentru raportarea financiară). Reasigurarea financiară este un mijloc prin care companiile de asigurări își pot „netezi” rezultatele.

Un contract pur „fin re” pentru un asigurător non-viață tinde să acopere o perioadă de mai mulți ani, timp în care prima este deținută și investită de reasigurător. Acesta este returnat societății cedente - minus o marjă de profit prestabilită pentru reasigurător - fie când a trecut perioada, fie când societatea cedentă suferă o pierdere. Prin urmare, „Fin re” diferă de reasigurarea convențională, deoarece cea mai mare parte a primei este returnată indiferent dacă există sau nu o pierdere: a avut loc un transfer de risc puțin sau deloc.

În segmentul asigurărilor de viață, fin re este de obicei folosit ca o modalitate prin care reasigurătorul oferă finanțare unei companii de asigurări de viață, la fel ca un împrumut, cu excepția faptului că reasigurătorul acceptă un anumit risc asupra portofoliului de afaceri reasigurate în temeiul contractului fin re. Rambursarea finanțării este de obicei legată de profilul de profit al afacerii reasigurate și, prin urmare, durează de obicei câțiva ani. Finanțarea este utilizată de preferință unui împrumut simplu, deoarece rambursarea este condiționată de performanța viitoare profitabilă a afacerii reasigurate, astfel încât, în unele regimuri, nu trebuie să fie recunoscută ca o datorie pentru raportarea publicată a solvabilității.

Obiectiv

Obiectivul principal al reasigurării financiare este realizarea unui obiectiv specific de afaceri, cum ar fi

Îmbunătățiți nivelul și calendarul câștigurilor
Îmbunătățiți stabilitatea câștigurilor
Asistență la finanțarea achizițiilor sau a asocierilor în participație
Gestionarea eficientă a impozitelor
Alocarea eficientă a veniturilor sau a capitalului între entități

Istorie

„Fin re” a existat cel puțin din anii 1960, când sindicatele Lloyd’s au început să trimită bani în străinătate ca primă de reasigurare pentru ceea ce atunci se numeau „roll-over” - contracte pe mai mulți ani cu vehicule special stabilite în jurisdicții fiscale ușoare, precum Insulele Cayman. Aceste tranzacții erau legale și aprobate de autoritățile fiscale din Marea Britanie. Cu toate acestea, au căzut în dispridiu după câțiva ani, parțial pentru că motivația lor de evitare a impozitelor a devenit evidentă și parțial din cauza câtorva cazuri în care fondurile de peste mări au fost sifonate sau pur și simplu furate.

Mai recent, falimentul înalt al grupului de companii de asigurări HIH din Australia a dezvăluit că tranzacțiile extrem de discutabile susțineau bilanțul de câțiva ani înainte de eșec. Din iunie 2006, generalul Re și alții sunt dați în judecată de lichidatorul HIH în legătură cu practicile frauduloase.

În segmentul vieții, fin re a fost utilizat pe scară largă în Europa.

Fin Re pentru asigurătorii de viață

Perspectiva autorității de reglementare

Când se analizează poziția financiară a unui asigurător de viață , se măsoară activele și pasivele companiei . Diferența se numește „active gratuite” ale companiei. Cu cât activele gratuite sunt mai mari în raport cu pasivele, cu atât este mai „solvabilă” compania.

Există diferite moduri de măsurare a activelor și pasivelor - depinde de cine caută. Autoritatea de reglementare, care este interesată să se asigure că companiile de asigurări rămân solvabile, astfel încât să își poată răspunde datoriilor față de asigurați, tinde să subestimeze activele și să supraestimeze datoriile.

Luând această perspectivă conservatoare, unul dintre pașii luați este acela de a ignora efectiv profiturile viitoare. Pe de o parte, acest lucru are sens - nu este prudent să anticipăm profiturile viitoare. Pe de altă parte, pentru un întreg portofoliu de politici, deși unele pot dispărea - statistic ne putem baza pe un număr care să fie încă în jur pentru a contribui la profiturile viitoare ale companiei.

Profiturile viitoare pot fi astfel considerate a fi un activ inadmisibil - un activ care nu poate (oricum din punctul de vedere al autorității de reglementare, oricum) să fie luat în considerare. (Evoluțiile actuale, în special Solvabilitatea 2 în Europa, vor baza probabil testele de solvabilitate pe activele și pasivele marcate de piață, incluzând astfel o anumită valoare pentru profiturile viitoare. Solvența 2 seamănă mai mult cu Valoarea la risc a băncilor .)

Perspectiva unui bancher

Dacă o bancă ar acorda asigurătorului un împrumut, activele asigurătorului ar crește cu valoarea împrumutului, dar pasivele acestora ar crește cu aceeași sumă plus dobânzi (datorii suplimentare) - pentru că datorează banii înapoi băncii.

Cu atât activele, cât și pasivele cresc cu aceeași sumă, activele gratuite rămân neschimbate. Acesta este, în general, un lucru sensibil, dar nu acesta este obiectivul reasigurării financiare. Cu toate acestea, dacă există deflație, pasivele, activele și activele gratuite cresc în valoare reală. Astfel, deflația extinde bilanțurile.

Perspectiva reasigurătorului

La înființarea unui tratat de reasigurare financiară, reasigurătorul va furniza capital (există o serie de modalități de a face acest lucru, discutate mai jos). În schimb, asigurătorul va rambursa capitalul în timp. Cheia aici este să ne asigurăm că rambursările provin doar din surplusul care rezultă din blocul de afaceri reasigurat. Beneficiul acestei surplus-limitări provine din faptul că în conturile de reglementare nu există nicio valoare atribuită profiturilor viitoare - ceea ce înseamnă că obligația de rambursare a reasigurătorului se face dintr-o serie de plăți care sunt considerate a fi zero.

Impactul este că există o creștere a activelor (din finanțare), dar nu există o creștere a pasivelor. Cu alte cuvinte, reasigurarea financiară crește activele gratuite ale companiei.

Regimuri contabile diferite

Reasigurarea financiară este, în general, destinată să aibă impact asupra bilanțului de reglementare cu premisa că acel bilanț oferă o imagine distorsionată a solvabilității unei companii în caz contrar. Multe tranzacții de reasigurare financiară, în special pentru asigurătorii de viață, au un impact redus asupra conturilor GAAP și asupra profiturilor raportate de acționari.

În perioada 2004-2006, o serie de tranzacții de reasigurare financiară sau finită au atras controlul reglementar, în special de la procurorul general din New York, Eliot Spitzer , din cauza îngrijorării că rezultatul lor principal a fost să distorsioneze și să gestioneze prezentarea contabilă, mai degrabă decât să transfere riscul. În special, o tranzacție între AIG și General Re prin care primul și-a consolidat rezervele a fost identificată ca transferând un risc insuficient, iar această revizuire a condus la modificări ale conducerii la ambele companii. Contabilii, autoritățile de reglementare și alte circumscripții electorale au propus o varietate de teste pentru astfel de tranzacții.

Languages

In other projects