Blestemul câștigătorului - Winner's curse

Efectele fenomenului blestemului câștigătorului are asupra prețului unui obiect
Parte dintr- o serie pe
Licitații
Auction Room, Christie's, circa 1808.
Tipuri
Licitarea
Contextele
Teorie
Pe net

Blestemul invingatorului este un fenomen care poate apărea în licitații cu valoare comună , în cazul în care toți ofertanții au aceeași ( ex post valoare) pentru un element , dar primesc diferite privat ( ex ante , semnale) cu privire la această valoare și în care câștigătorul este ofertantul cu cel mai mult evaluarea optimistă a activului și, prin urmare, va tinde să supraestimeze și să plătească în exces. În consecință, câștigătorul va fi „blestemat” în unul din cele două moduri: fie oferta câștigătoare va depăși valoarea activului licitat, ceea ce va face ca câștigătorul să fie mai rău în termeni absoluți, fie valoarea activului va fi mai mică decât ofertantul anticipat, deci ofertantul poate obține un câștig net, dar va fi mai rău decât se anticipase. Cu toate acestea, o plată în exces reală va avea loc, în general, numai dacă câștigătorul nu ține seama de blestemul câștigător la licitare (un rezultat care, conform teoremei echivalenței veniturilor , nu trebuie să apară niciodată).

Fenomenul blestem al câștigătorului a fost abordat pentru prima dată în 1971 de trei ingineri petrolieri din Atlantic Richfield , Capen, Clapp și Campbell, care au publicat lucrarea seminală „Licitarea competitivă în situații de risc ridicat” în Journal of Petroleum Technology. care a susținut că companiile petroliere au suferit randamente neașteptat de scăzute „an după an” la licitațiile timpurii de închiriere a petrolului de pe raftul continental continental . Licitațiile pentru rafturile continentale externe sunt licitații cu valoare comună, unde valoarea petrolului din sol este în esență aceeași pentru toți ofertanții.

Explicaţie

Într-o licitație cu valoare comună, elementul licitat are o valoare aproximativ egală cu toți ofertanții, dar ofertanții nu cunosc valoarea de piață a articolului atunci când licitează. Fiecare jucător estimează independent valoarea articolului înainte de a licita.

Câștigătorul unei licitații este ofertantul care depune cea mai mare ofertă. Întrucât elementul licitat valorează aproximativ același lucru pentru toți ofertanții, acestea se disting numai prin estimările respective ale valorii de piață. Prin urmare, câștigătorul este ofertantul care face cea mai mare estimare. Dacă presupunem că oferta medie este exactă, atunci cel mai mare ofertant supraestimează valoarea articolului. Astfel, este posibil ca câștigătorul licitației să plătească în exces.

Mai formal, acest rezultat este obținut folosind așteptarea condiționată . Suntem interesați de valoarea preconizată a ofertantului din licitație (valoarea preconizată a articolului, minus prețul preconizat) condiționată de presupunerea că ofertantul câștigă licitația. Se pare că, pentru estimarea adevărată a ofertantului, valoarea așteptată este negativă, ceea ce înseamnă că, în medie, ofertantul câștigător plătește în exces.

Ofertanții pricepuți vor evita blestemul câștigătorului prin umbrirea ofertelor sau prin plasarea unei oferte care este sub estimarea ex ante a valorii articolului de vânzare - dar egală cu credința lor ex post cu privire la valoarea articolului, având în vedere că câștigă licitaţie. Punctul cheie este că câștigarea licitației este o veste proastă despre valoarea obiectului pentru câștigător. Înseamnă că el sau ea a fost cel mai optimist și, dacă ofertanții sunt corecți în medie în estimările lor, s-a plătit prea mult. Prin urmare, ofertanții pricepuți își revizuiesc estimările ex ante în jos pentru a ține seama de acest efect.

Severitatea blestemului câștigător crește odată cu numărul ofertanților. Acest lucru se datorează faptului că, cu cât sunt mai mulți ofertanți, cu atât este mai probabil ca unii dintre ei să supraestimeze valoarea articolului licitat. Din punct de vedere tehnic, estimarea de așteptat , câștigătorul este valoarea n - lea statistice ordine , care crește pe măsură ce numărul de ofertanți crește. Cu alte cuvinte, mai mulți ofertanți = blestemul câștigătorului mai mare.

Există adesea confuzie că blestemul câștigătorului se aplică câștigătorilor tuturor licitațiilor. Cu toate acestea, merită să repetăm ​​aici că pentru licitațiile cu valoare privată (adică atunci când obiectul este dorit independent de valoarea sa pe piață), blestemul câștigătorului nu apare. În mod similar, pot exista ocazii în care oferta medie este prea mică în raport cu condițiile externe ale pieței, de exemplu, un dealer care recunoaște o colecție antică sau alt obiect de colecție ca fiind foarte comercializabil în altă parte, atunci când alți ofertanți nu au expertiza necesară.

Exemple

Deoarece majoritatea licitațiilor implică cel puțin o anumită valoare comună și un anumit grad de incertitudine cu privire la acea valoare comună, blestemul câștigătorului este un fenomen important.

În anii 1950, când a fost inventat prima dată blestemul câștigătorului câștigătorului , nu exista o metodă precisă pentru a estima valoarea potențială a unui câmp petrolier offshore . Deci, dacă, de exemplu, un câmp petrolier ar avea o valoare intrinsecă reală de 10 milioane de dolari, companiile petroliere ar putea ghici că valoarea acestuia va fi între 5 și 20 de milioane de dolari. Compania care a estimat în mod greșit la 20 de milioane de dolari și a făcut o ofertă la acel nivel va câștiga licitația și, ulterior, va constata că nu merită la fel de mult.

Alte licitații în care blestemul câștigătorului este semnificativ:

  • Licitații de spectru în care companiile licitează licențe pentru a utiliza porțiuni din spectrul electromagnetic . Aici, incertitudinea ar proveni, de exemplu, din estimarea valorii pieței telefoanelor mobile din New York .
  • IPO-uri , în care ofertanții trebuie să estimeze care va fi valoarea de piață a acțiunilor unei companii .
  • Publicitate online cu plată pe clic , în care agenții de publicitate câștigă o clasare mai mare dacă licitează sume mai mari pe clic de la un utilizator al motorului de căutare.
  • Închirieri federale de petrol offshore Termenul blestem al câștigătorului a apărut într-o lucrare publicată în Journal of Petroleum Technology , volumul 23, 1971, paginile 641-653. Autorii au fost Capen, Clapp & Campbell.
  • Agenție gratuită în sporturi profesionale.

Utilizări conexe

Articolul principal: Regresia spre medie

Blestemul câștigător al termenului este, de asemenea, utilizat în statistici pentru a se referi la regresia către fenomenul mediu , în special în studiile de asociere la nivel de genom și în epidemiologie . În studiile care implică multe teste pe un eșantion al populației complete, standardele stricte consecvente pentru semnificație fac probabil ca prima persoană care a raportat un test semnificativ ( câștigătorul ) să raporteze, de asemenea, o dimensiune a efectului mult mai mare decât este probabil să se vadă în studii de replicare ulterioare .

Vezi si

Referințe

Lecturi suplimentare

linkuri externe