Mecanismul european de stabilitate - European Stability Mechanism
 Sigla ESM
| |
Statele membre ale MES
Alte state membre UE
| |
| Formare | 27 septembrie 2012 |
|---|---|
| Tip | EU MERG |
| Statut juridic | Tratat de instituire a mecanismului european de stabilitate |
| Sediu |
Orașul Luxemburg , Luxemburg 49.63529 ° N 6.1684 ° E Coordonate : 49.63529 ° N 6.1684 ° E 49 ° 38′07 ″ N 6 ° 10′06 ″ E / 49 ° 38′07 ″ N 6 ° 10′06 ″ E / |
Calitatea de membru |
19 (toate statele membre ale zonei euro ) |
| Klaus Regling | |
Președintele Consiliului guvernatorilor |
Mário Centeno |
Organe |
Consiliul Guvernatorilor Consiliul Director |
Personal |
122 până la 31 decembrie 2014 |
| Site-ul web | esm.europa.eu |
Mecanismul european de stabilitate ( MES ) este o organizație interguvernamentală situată în orașul Luxemburg , care funcționează în conformitate cu dreptul internațional public pentru toate statele membre din zona euro care au ratificat un tratat interguvernamental special MES . Acesta a fost înființat la 27 septembrie 2012 ca un paravan de protecție permanent pentru zona euro , pentru a proteja și a oferi acces instantaneu la programele de asistență financiară pentru statele membre din zona euro aflate în dificultate financiară, cu o capacitate maximă de creditare de 500 miliarde EUR.
Acesta înlocuiește două programe temporare de finanțare UE anterioare: Facilitatea europeană de stabilitate financiară (EFSF) și Mecanismul european de stabilizare financiară (EFSM). Toate salvările noi pentru orice stat membru al zonei euro vor fi acum acoperite de MES, în timp ce EFSF și EFSM vor continua să gestioneze transferurile de bani și să monitorizeze programul pentru împrumuturile de salvare aprobate anterior către Irlanda, Portugalia și Grecia.
Tratatul de instituire a Mecanismului european de stabilitate stipulat că organizația va fi stabilită în cazul în care statele membre , reprezentând 90% din sale cerințe de capital a ratificat tratatul fondator. Acest prag a fost depășit odată cu finalizarea de către Germania a procesului de ratificare la 27 septembrie 2012, care a adus tratatul în vigoare la acea dată pentru șaisprezece dintre cei șaptesprezece membri ai zonei euro. Statul rămas, Estonia, care a angajat doar 0,19% din capital, și-a finalizat ratificarea la 4 octombrie 2012. Un tratat separat, de modificare a articolului 136 din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene (TFUE) pentru a autoriza înființarea MES în conformitate cu legislația UE , a fost planificat să intre în vigoare la 1 ianuarie 2013. Cu toate acestea, ultimul dintre cele 27 de state membre ale Uniunii Europene de atunci care și- au finalizat ratificarea acestui amendament, Republica Cehă , nu a făcut acest lucru decât până la 23 aprilie 2013, amânând intrarea sa în vigoare până la 1 mai 2013.
MES și-a început operațiunile după o reuniune inaugurală din 8 octombrie 2012. Primul 40% din capitalul vărsat a fost transferat de toate statele membre ale MES înainte de termenul reglementat prin tratat din 12 octombrie 2012. Statele membre ale MES pot solicita un ajutor de salvare dacă se află în dificultate financiară sau sectorul lor financiar reprezintă o amenințare la adresa stabilității, care are nevoie de recapitalizare. Salvarea MES este condiționată de semnarea inițială a unui memorandum de înțelegere (Memorandum de înțelegere) de către statele membre , care prezintă un program pentru reformele necesare sau consolidarea fiscală care urmează să fie implementate pentru a restabili stabilitatea financiară. O altă condiție prealabilă pentru primirea unui ajutor de salvare a MES este aceea că statul membru trebuie să fi ratificat Pactul fiscal european . Atunci când solicită sprijin pentru MES, țara în cauză este analizată și evaluată cu privire la toate aspectele relevante de stabilitate financiară de către așa-numita Troică ( Comisia Europeană , BCE și FMI ) pentru a decide care dintre cele cinci tipuri diferite de programe de sprijin ar trebui oferite .
În aprilie 2013, MES a aprobat două programe ale Acordului facilității de asistență financiară (FAFA), cu până la 100 de miliarde de euro alocate pentru recapitalizarea băncilor spaniole și 9 miliarde de euro în debursări pentru Cipru pentru un program de salvare a statului suveran. Recapitalizarea băncii din Cipru a fost finanțată prin conversia depozitelor bancare în capitaluri proprii.
Istorie
Ca urmare a crizei datoriei suverane europene , care a dus la creditare de bani pentru statele UE, a existat o unitate de a reforma funcționarea a zonei euro , în cazul unei crize. Acest lucru a condus la crearea, printre altele, a unui mecanism de împrumut: Mecanismul european de stabilitate financiară (EFSF) și Mecanismul european de stabilitate financiară (EFSM). Acestea, împreună cu Fondul Monetar Internațional , ar împrumuta bani statelor UE aflate în dificultate, în același mod în care Banca Centrală Europeană poate împrumuta bani băncilor europene. Cu toate acestea, EFSF și EFSM au fost destinate doar ca măsuri temporare (să expire în 2013), parțial din cauza lipsei unui temei juridic în tratatele UE.
Pentru a rezolva problema, guvernul german a considerat că va fi necesară o modificare a tratatului. După ratificarea dificilă a Tratatului de la Lisabona , multe state și oameni de stat s-au opus redeschiderii modificării tratatului, iar guvernul britanic se opune schimbărilor care afectează Regatul Unit. Cu toate acestea, după ce a câștigat sprijinul președintelui francez Nicolas Sarkozy, Germania a câștigat sprijinul Consiliului European din octombrie 2010 pentru un nou tratat. Ar fi un amendament minim pentru a consolida sancțiunile și a crea un mecanism permanent de împrumut. Nu ar îndeplini cererea germană de a elimina drepturile de vot ca o sancțiune, deoarece ar necesita o modificare mai profundă a tratatului. Tratatul va fi conceput astfel încât să nu fie nevoie de referendumuri, oferind baza unui proces rapid de ratificare, cu scopul de a-l ratifica complet și de a intra în vigoare în iulie 2012. În acest caz, urma să coexiste cu mecanismul de împrumut temporar (EFSF) pentru un an, deoarece EFSF a fost stabilit să expire doar ca instalație de salvare la 1 iulie 2013.
Baza tratatului
Articolul 136 de modificare a TFUE
La 16 decembrie 2010, Consiliul European a convenit asupra unui amendament în două linii la articolul 136 din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene (TFUE), care ar conferi MES legitimitatea juridică și a fost conceput pentru a evita orice referendum. Amendamentul modifică pur și simplu tratatele UE pentru a permite instituirea unui mecanism permanent. În luna martie a anului următor, liderii au convenit, de asemenea, asupra unui tratat separat exclusiv pentru zona euro care să creeze MES în sine.
În martie 2011, Parlamentul European a aprobat modificarea tratatului după ce a primit asigurări că Comisia Europeană , mai degrabă decât statele UE, va juca „un rol central” în administrarea MES, deși își dorea să fi fost mai implicat mai devreme și a fost semnat de toate cele 27 de state membre ale UE la 25 martie 2011. Amendamentul are următorul cuprins:
Statele membre a căror monedă este euro pot stabili un mecanism de stabilitate care să fie activat dacă este indispensabil pentru a proteja stabilitatea zonei euro în ansamblu. Acordarea oricărei asistențe financiare necesare în cadrul mecanismului va fi condiționată de condiționarea strictă.
Amendamentul autorizează țările din zona euro să stabilească un mecanism de stabilitate pentru a proteja moneda comună, în cadrul legislației UE . Aceasta înseamnă că tratatul interguvernamental existent care a stabilit MES în afara cadrului UE cu intrarea în vigoare la 27 septembrie 2012, ar putea fi ulterior transpus pentru a deveni parte a cadrului UE odată cu intrarea în vigoare a acestui amendament la articolul 136 din TFUE. MES instituit prin tratatul interguvernamental a fost conceput pentru a fi pe deplin compatibil cu legislația UE existentă, iar Curtea Europeană de Justiție a decis în noiembrie 2012 - că „dreptul unui stat membru de a încheia și ratifica Tratatul MES nu este supus intrării în vigoare "al amendamentului TFUE. Amendamentul TFUE a intrat în vigoare la 1 mai 2013, după ce Republica Cehă a devenit ultimul stat membru care a ratificat acordul în conformitate cu cerințele sale constituționale respective.
Tratat de instituire a mecanismului european de stabilitate
În plus față de tratatul „Amendamentul TFUE”, mecanismul european de stabilitate în sine a fost instituit de un tratat între statele din zona euro, denumit Tratatul de instituire a mecanismului european de stabilitate , care stabilește detaliile modului în care ar funcționa MES. În mod formal, au fost semnate două tratate cu acest nume: unul la 11 iulie 2011 și unul la 2 februarie 2012, după ce primul s-a dovedit a nu fi suficient de substanțial, a doua versiune a fost produsă pentru „a o face mai eficientă”. Versiunea din 2012 a fost semnată de toți cei 17 membri ai zonei euro la 2 februarie 2012 și era planificată să fie ratificată și să intre în vigoare până la mijlocul anului 2012, când EFSF și EFSM urmau să expire. Tratatul a fost încheiat exclusiv de statele din zona euro, printre altele, deoarece Marea Britanie a refuzat să participe la orice integrare fiscală.
Tratatul de instituire a MES a intrat în vigoare la 27 septembrie 2012 pentru 16 semnatari. Estonia și-a finalizat ratificarea la 3 octombrie 2012, la șase zile de la intrarea în vigoare a tratatului. Cu toate acestea, reuniunea inaugurală a MES nu a avut loc decât la 8 octombrie, după intrarea în vigoare a tratatului pentru Estonia. Adoptarea monedei euro de către Letonia la 1 ianuarie 2014 a primit aprobarea finală de către Consiliul Afaceri Economice și Financiare la 9 iulie, făcându-i eligibili să solicite aderarea la MES. După ce guvernul Letoniei și-a dat acordul pentru aderarea la MES în noiembrie 2013, a aderat la 21 februarie 2014. Tratatul a intrat în vigoare pentru ei la 13 martie 2014. Contribuția Letoniei la MES va fi de 325 milioane EUR. Lituania a adoptat moneda euro la 1 ianuarie 2015 și a aderat la MES la 14 ianuarie 2015. Au devenit membri la 3 februarie 2015.
Răspunsul ESM la criza pandemică Covid19
Pentru a sprijini statele membre afectate de pandemia COVID-19 , Consiliul European a suspendat regulile fiscale - inclusiv MES - aplicând clauza generală de evadare a Pactului de stabilitate și creștere la 23 martie 2020 și a convenit asupra unui fond masiv de recuperare de 750 miliarde EUR, marca Next Generation EU (NGEU), pe 23 iulie 2020. MES, la rândul său, a oferit împrumuturi de 240 miliarde EUR în mai 2020. Dar nici o țară nu a acceptat împrumutul. Fondul NGEU este vorba despre investiții pentru a face față recesiunii economice provocate de covid19, reputația MES este despre salvarea băncilor private, creșterea datoriei publice și, astfel, dezinvestirea .
Reforma Tratatului MES (2020-2021)
În iunie 2015, a fost lansat un plan de reformă actualizat al UEM care prevedea ca pe termen mediu (între iulie 2017 și 2025) MES să fie transpus din a fi un acord interguvernamental pentru a deveni pe deplin integrat în cadrul legislativ al UE aplicabil tuturor statelor membre ale zonei euro. state din competența prevăzută de articolul 136 modificat din TFUE până în 2025. Propunerile Comisiei Europene de a crea un Fond Monetar European care să înlocuiască MES au fost publicate în decembrie 2017.
După reticența de a încorpora MES în legislația UE, la 30 noiembrie 2020 miniștrii de finanțe din Eurogrup au convenit să modifice tratatele care stabilesc formatul MES și Fondul unic de rezoluție , care urmează să fie ratificat în 2021 de către toate statele membre ale zonei euro. Propunerea de reformă a fost blocată de luni de zile din cauza veto-ului guvernului italian. Modificările propuse includ:
- Înființarea MES ca „backstop” la Fondul unic de rezoluție (SRF).
- Reforma guvernanței MES
- Instrumentele de asistență financiară preventivă
- Clarificări și extinderi ale mandatului MES privind guvernanța economică;
Organizare
MES este o organizație interguvernamentală înființată în conformitate cu dreptul internațional public și cu sediul în orașul Luxemburg . Are aproximativ 145 de angajați, care sunt, de asemenea, responsabili pentru EFSF . Organizația este condusă de un director general numit pentru un mandat de 5 ani. Primul director general Klaus Regling a fost numit în 2012.
Fiecare stat membru numește un guvernator (și un supleant) pentru consiliul guvernatorilor, care poate fi prezidat fie de președintele grupului euro, fie de un președinte ales separat dintre guvernatori. În 2012, Jean-Claude Juncker (Luxemburg) a fost numit în această funcție. Consiliul este format din miniștri ai finanțelor din statele membre. Consiliul de administrație este format din 19 membri „de înaltă competență în materie economică și financiară”. Fiecare stat membru numește un director și un supleant.
Instrumente de sprijin financiar
Statele membre ale MES pot solicita salvarea MES dacă se află în dificultate financiară sau dacă sectorul lor financiar reprezintă o amenințare la adresa stabilității, care are nevoie de recapitalizare. Salvarea MES este condiționată de semnarea inițială a unui memorandum de înțelegere (Memorandum de înțelegere) de către statele membre , care prezintă un program pentru reformele necesare sau consolidarea fiscală care urmează să fie implementate pentru a restabili stabilitatea financiară. O altă condiție prealabilă pentru primirea unui ajutor de salvare a MES, începând cu 1 martie 2013, va fi aceea că statul membru trebuie să fi ratificat pe deplin Pactul fiscal european . Atunci când solicită sprijin pentru MES, țara în cauză va fi analizată și evaluată cu privire la toate aspectele relevante de stabilitate financiară de către așa-numita Troică ( Comisia Europeană , BCE și FMI ) pentru a decide dacă unul / mai mulți dintre aceste 5 tipuri diferite de sprijin programele ar trebui oferite:
-
Împrumut de susținere a stabilității în cadrul unui program de ajustare macroeconomică (împrumut suveran de salvare):
„Se va acorda dacă statul nu mai este sustenabil să se bazeze pe piețele de capital, atunci când se caută să acopere nevoile financiare ale statului. concentrați-vă pe cerințele pentru consolidarea fiscală și reformele structurale pentru îmbunătățirea stabilității financiare suverane. -
Programul de recapitalizare bancară:
„Se va acorda dacă rădăcinile unei situații de criză se află în primul rând în sectorul financiar și nu sunt direct legate de politicile fiscale sau structurale la nivel de stat, guvernul urmărind să finanțeze o recapitalizare la costuri de împrumut durabile. MES va oferi un pachet de sprijin pentru recapitalizare bancară, numai dacă se poate stabili că nici piața privată, nici statul membru nu vor putea efectua recapitalizarea necesară pe cont propriu, fără a provoca stres financiar / instabilitate crescut. să fie determinat de un test de stres, calculând suma necesară pentru o reparație completă a sectorului financiar pentru a elimina toate vulnerabilitățile. Asistența din acest pachet MES este destinată recapitalizării băncii și nu poate fi utilizată în niciun alt scop. acoperă cerințele pentru reformă / modificări ale sectorului financiar, în domeniul financiar l supravegherea, guvernanța corporativă și legile interne referitoare la restructurare / rezoluție. " -
Asistență financiară de precauție (PCCL / ECCL):
„Cuprinde sprijin sub forma înființării„ liniilor de credit ”disponibile pe care le poate utiliza statul membru al MES, dacă este brusc necesar. Acest sprijin va fi oferit membrilor MES ale căror condiții economice sunt în prezent suficient de solide pentru a să mențină accesul continuu la finanțarea pieței, dar aflându-se într-o situație fragilă care solicită crearea unei plase de siguranță adecvate (garanție financiară), pentru a contribui la asigurarea unui acces continuu la finanțarea pieței. Acordul semnat de MoU condiționat se va concentra pe cerințele de consolidare fiscală și reforme structurale pentru îmbunătățirea stabilității financiare suverane. " -
Facilitatea de susținere a pieței primare (PMSF):
„Operațiunile de cumpărare a obligațiunilor pe piața primară ar putea fi realizate de MES, în completarea oferirii de împrumuturi regulate în cadrul unui program de ajustare macroeconomică sau pentru tragerea de fonduri în cadrul unui program de precauție. Acest instrument ar fi utilizat în principal spre sfârșitul unui program de ajustare pentru a facilita revenirea unei țări la atragerea pe piață și pentru a reduce riscul unei licitații nereușite de obligațiuni. Scopul este ca piața privată să subscrie la 50% din licitația de obligațiuni, în timp ce MES acoperă restul 50%. Dacă participarea pieței private se dovedește a fi nesemnificativă, PMSF va fi anulat și înlocuit cu un transfer suplimentar de fonduri din programul macroeconomic / de precauție. condițiile vor fi identice cu creditul de salvare suveran / programul de precauție preexistent . " -
Facilitatea de sprijinire a pieței secundare (SMSF):
„Această facilitate vizează să sprijine buna funcționare a piețelor datoriei guvernamentale ale membrilor MES în circumstanțe excepționale în care lipsa lichidității pieței amenință stabilitatea financiară, cu riscul de a împinge ratele dobânzilor suverane către niveluri nesustenabile și crearea unor probleme de refinanțare pentru sistemul bancar al membrului MES în cauză. O intervenție pe piața secundară MES este destinată să permită formarea pieței care să asigure o anumită lichiditate a pieței datoriilor și să stimuleze investitorii să participe în continuare la finanțarea membrilor MES. Instrumentul poate fi oferit fie ca suport independent, fie în combinație cu sprijinul oricăruia dintre celelalte 4 instrumente. Nu va fi necesar un acord de memorandum de înțelegere suplimentar pentru membrii MES care primesc deja un împrumut de salvare suveran / un program de precauție ; ci o țară non-program (fiind solidă în în ceea ce privește stabilitatea financiară; cu excepția problemei de lichiditate), va trebui în mod evident să semneze un Mo Acordul U cu condițiile de politică prezentate de Comisia Europeană în legătură cu BCE. "
Pentru a contribui în continuare la creșterea stabilității financiare a zonei euro, BCE a decis, la 6 septembrie 2012, să efectueze automat o sumă nelimitată gratuită de achiziții de obligațiuni de reducere a randamentului ( programul de sprijin OMT ) pentru toate țările din zona euro implicate într-o salvare a statului suveran sau în măsuri de precauție. program de la EFSF / MES, dacă - și pentru atâta timp cât - se constată că țara suferă de randamente scăzute ale obligațiunilor la niveluri excesive; dar numai în momentul în care țara deține / recâștigă un acces complet la finanțarea pieței - și numai dacă țara respectă în continuare toți termenii din acordul de înțelegere semnat. Țările care beneficiază de un program de precauție, mai degrabă decât de un plan de salvare suveran, vor avea, pe definiție, acces complet la piață și, prin urmare, se vor califica pentru sprijin OMT, dacă suferă și de rate de dobândă stricte pentru obligațiunile sale de stat. În ceea ce privește țările care primesc un ajutor suveran (Irlanda, Portugalia și Grecia), pe de altă parte, acestea nu se vor califica pentru sprijinul OMT înainte de a-și recâștiga accesul complet la piață, pe care BCE îl definește ca momentul în care statul reușește să emită un nou serie de obligațiuni de stat pe zece ani pe piața de capital privat.
Inițial, EFSF și MES au avut voie să ofere împrumuturi de stabilitate financiară direct statelor suverane, ceea ce înseamnă că pachetele de recapitalizare bancară oferite au fost plătite mai întâi statului și apoi transferate sectorului financiar în suferință; și astfel acest tip de împrumuturi a fost contabilizat ca datorie națională a statului suveran - având un impact negativ asupra raportului său datorie brută / PIB și ratingului de credit. De exemplu, acest regim a fost utilizat atunci când ESM a stabilit un program de sprijin pentru recapitalizarea bancară pentru Spania în 2012-2013.
La summitul UE din 19 octombrie 2012, s-a decis ca pachetele de recapitalizare a băncilor MES în viitor (începând cu data la care noua unitate de supraveghere a BCE pentru sectorul financiar a fost stabilită să înceapă operațiunile: 4 noiembrie 2014), în schimb numai până la plătite direct sectorului financiar, astfel încât acesta să nu mai fie considerat drept datorie de stat în statistici. MES a făcut ca cadrul de „recapitalizare directă a băncii” decis să funcționeze începând din decembrie 2014, ca un nou instrument de backstop final pentru a aplica băncilor sistemice în faza lor de recuperare / rezoluție, dacă aceste bănci vor fi nevoite să primească fonduri suplimentare de recapitalizare după efectuarea bail-in de către creditorii privați și plata reglementată de către Fondul unic de rezoluție . În acest fel, backstop-ul principal pentru a acoperi nevoile viitoare de recapitalizare neacoperite ale unei bănci sistemice care se defectează va fi asigurat prin bail-in-ul creditorilor privați, împreună cu contribuțiile din Fondul unic de rezoluție (așa cum este reglementat de Directiva privind recuperarea și rezoluția băncii ), în timp ce Instrumentul de „recapitalizare directă a băncilor” ESM va fi necesar doar ca „backstop final” pentru cele mai extreme cazuri în care fondurile backstop primare sunt insuficiente.
Contribuții
Distribuirea contribuțiilor
MES este de așteptat să aibă un capital autorizat de 700 de miliarde de euro, din care 80 de miliarde este plătit , iar restul de 620 de miliarde, dacă este necesar, vor fi împrumutate prin emiterea unor obligații speciale MES pe piețele de capital. Tratatul MES prevede o plată a capitalului în cinci tranșe anuale, dar Eurogrupul a decis la 30 martie 2012 că plățile de capital vor fi accelerate și tot capitalul plătit până în prima jumătate a anului 2014. Următorul tabel prezintă partea pe care fiecare stat membru o are să plătească în urma tratatului MES.
Stat membru al MES |
Procentul contribuțiilor |
Capital plătit (milioane EUR) |
Număr de acțiuni |
Abonament de capital (milioane €) |
PIB nominal 2010 (milioane USD) |
|---|---|---|---|---|---|
| Germania | 27.1464 | 21.717,1 | 1.900.248 | 190.024,8 | 3.315.643 |
| Franţa | 20.3859 | 16.308,7 | 1.427.013 | 142.701,3 | 2.582.527 |
| Italia | 17.9137 | 14.331,0 | 1.253.959 | 125.395,9 | 2.055.114 |
| Spania | 11.9037 | 9,523,0 | 833.259 | 83,325,9 | 1.409.946 |
| Olanda | 5.7170 | 4.573,6 | 400.190 | 40.019,0 | 783.293 |
| Belgia | 3,4771 | 2.781,7 | 243,397 | 24,339,7 | 465.676 |
| Grecia | 2.8167 | 2.253,4 | 197.169 | 19,716,9 | 305.415 |
| Austria | 2.7834 | 2.226,7 | 194.838 | 19,483,8 | 376.841 |
| Portugalia | 2.5092 | 2.007,4 | 175.644 | 17,564,4 | 229,336 |
| Finlanda | 1.7974 | 1.437,9 | 125.818 | 12,581,8 | 239.232 |
| Irlanda | 1.5922 | 1.273,8 | 111.454 | 11.145,4 | 204.261 |
| Slovacia | 0,8240 | 659.2 | 57.680 | 5.768,0 | 86.262 |
| Slovenia | 0,4276 | 342.1 | 29.932 | 2.993,2 | 46.442 |
| Luxemburg | 0,2504 | 200.3 | 17,528 | 1.752,8 | 52,433 |
| Cipru | 0,1962 | 157,0 | 13.734 | 1.373,4 | 22.752 |
| Estonia | 0,1860 | 148,8 | 13,020 | 1.302,0 | 19,220 |
| Malta | 0,0731 | 58,5 | 5.117 | 511.7 | 7.801 |
| Total | 100,0 | 80.000 | 7.000.000 | 700.000 | 12.202.194 |
În momentul în care ESM a primit tot capitalul său vărsat de la țările din zona euro, MES va fi autorizat să aprobe acorduri de salvare pentru o sumă maximă de 500 miliarde EUR, restul de 200 miliarde EUR din fond fiind alocat ca fiind investit în siguranță rezerva de capital, pentru a garanta emiterea de obligațiuni ESM, va obține întotdeauna cel mai mare rating de credit AAA, cu cea mai mică rată a dobânzii la momentul actual. 40% din capitalul vărsat va fi transferat la 12 octombrie 2012, restul de trei ori al 20% transferurilor fiind programate pentru T2-2013, T4-2013 și T2-2014. Deoarece capacitatea de împrumut MES depinde de suma capitalului vărsat, aceasta va începe doar să fie de 200 miliarde EUR în trimestrul IV 2012 și apoi va fi majorată cu 100 miliarde EUR de fiecare dată când se bifează unul dintre cele trei transferuri de capital rămase. Dacă este necesar , majoritatea consiliului ESM poate decide, de asemenea, să accelereze programul de plată. La 1 mai 2013, ESM a reconfirmat programul de primire a capitalului vărsat, a treia tranșă fiind deja primită în aprilie 2013, urmată de a patra în octombrie 2013, cu a cincea tranșă programată pentru aprilie 2014.
Activități de împrumut
Troica negociază în prezent cu Spania și Cipru despre înființarea unui program de redresare economică în schimbul acordării de sprijin cu împrumuturi financiare din partea MES. Cipru a solicitat până acum atât un împrumut suveran de salvare de 6 miliarde de euro, cât și un pachet de recapitalizare bancară de 5 miliarde de euro . Cu toate acestea, Cipru ar putea fi interesat și de pachete de asistență suplimentare din instrumentul 3/4/5. Se pare că Spania, pe lângă solicitarea unui pachet de recapitalizare bancară de 100 miliarde EUR în iunie 2012, urmează acum și o cale de negocieri pentru a obține sprijin financiar dintr-un pachet de linie de credit condiționată de precauție (PCCL). Dacă Spania va aplica și va primi un pachet PCCL, indiferent în ce măsură decide ulterior să se bazeze pe această linie de credit stabilită, acest lucru ar califica imediat țara să primească, de asemenea, sprijin financiar suplimentar „gratuit” de la BCE , în forma a unor achiziții de obligațiuni care scad randamentul ( OMT ).
Programe de salvare pentru membrii UE din 2008
Tabelul de mai jos oferă o imagine de ansamblu asupra compoziției financiare a tuturor programelor de salvare inițiate pentru statele membre UE, de când criza financiară mondială a izbucnit în septembrie 2008. Statele membre ale UE din afara zonei euro (marcate cu galben în tabel) nu au acces la fonduri furnizate de EFSF / MES, dar care pot fi acoperite cu împrumuturi de salvare din programul UE pentru balanța de plăți (BoP), FMI și împrumuturi bilaterale (cu o asistență suplimentară posibilă de la Banca Mondială / BEI / BERD dacă sunt clasificate ca țări în curs de dezvoltare). Din octombrie 2012, MES, ca nou fond permanent de stabilitate financiară, care acoperă orice potențial pachet de salvare în cadrul zonei euro, a înlocuit efectiv fondurile GLF + EFSM + EFSF. Ori de câte ori nu au fost transferate integral fonduri angajate într-un program de salvare programat, tabelul a notat acest lucru scriind „Y din X” .
| Membru al UE | Interval de timp |
FMI (miliarde EUR) |
Banca Mondială (miliarde EUR) |
BEI / BERD (miliarde EUR) |
Bilateral (miliarde EUR) |
BoP (miliarde EUR) |
GLF (miliarde EUR) |
EFSM (miliarde EUR) |
EFSF (miliarde EUR) |
ESM (miliarde EUR) |
Bailout în total (miliarde EUR) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cipru I 1 | Decembrie 2011-decembrie 2012 | - | - | - | 2.5 | - | - | - | - | - | 2.5 1 |
| Cipru II 2 | Mai 2013-Mar.2016 | 1.0 | - | - | - | - | - | - | - | 9.0 | 10,0 2 |
| Grecia I + II 3 | Mai 2010-iunie 2015 | 32,1 din 48,1 | - | - | - | - | 52,9 | - | 130,9 din 144,6 | - | 215,9 din 245,6 3 |
| Grecia III 4 | August 2015-august 2018 |
(proporția de 86, care urmează să fie decisă în octombrie 2015) |
- | - | - | - | - | - | - | (până la 86) | 86 4 |
| Ungaria 5 | Noiembrie 2008-octombrie 2010 | 9,1 din 12,5 | 1.0 | - | - | 5,5 din 6,5 | - | - | - | - | 15,6 din 20,0 5 |
| Irlanda 6 | Noiembrie 2010-decembrie 2013 | 22.5 | - | - | 4.8 | - | - | 22.5 | 18.4 | - | 68.2 6 |
| Letonia 7 | Dec.2008-Dec.2011 | 1,1 din 1,7 | 0,4 | 0,1 | 0,0 din 2,2 | 2,9 din 3,1 | - | - | - | - | 4,5 din 7,5 7 |
| Portugalia 8 | Mai 2011-iunie 2014 | 26,5 din 27,4 | - | - | - | - | - | 24,3 din 25,6 | 26.0 | - | 76,8 din 79,0 8 |
| România I 9 | Mai 2009-iunie 2011 | 12,6 din 13,6 | 1.0 | 1.0 | - | 5.0 | - | - | - | - | 19,6 din 20,6 9 |
| România II 10 | Martie 2011-iunie 2013 | 0,0 din 3,6 | 1.15 | - | - | 0,0 din 1,4 | - | - | - | - | 1,15 din 6,15 10 |
| România III 11 | Octombrie 2013-septembrie 2015 | 0,0 din 2,0 | 2.5 | - | - | 0,0 din 2,0 | - | - | - | - | 2,5 din 6,5 11 |
| Spania 12 | Iulie 2012-decembrie 2013 | - | - | - | - | - | - | - | - | 41,3 din 100 | 41,3 din 100 12 |
| Plată totală | Noiembrie 2008-august 2018 | 104,9 | 6.05 | 1.1 | 7.3 | 13.4 | 52,9 | 46,8 | 175,3 | 136.3 | 544,05 |
| 1 Cipru a primit la sfârșitul lunii decembrie 2011 un împrumut bilateral de salvare de urgență de 2,5 miliarde EUR de la Rusia, pentru a acoperi deficitele bugetare guvernamentale și o refinanțare a datoriilor guvernamentale cu scadență până la 31 decembrie 2012. Inițial, împrumutul de salvare trebuia rambursat integral în 2016, dar ca parte a înființării celui de-al doilea program de salvare cipriot de mai târziu, Rusia a acceptat o rambursare întârziată în opt tranșe bianuale în perioada 2018-2021 - reducând totodată rata dobânzii solicitate de la 4,5% la 2,5%. | |||||||||||
|
2 Când a devenit evident, Cipru avea nevoie de un împrumut suplimentar de salvare pentru a acoperi operațiunile fiscale ale guvernului în perioada 2013-2015, pe lângă nevoile suplimentare de finanțare pentru recapitalizarea sectorului financiar cipriot, negocierile pentru un astfel de pachet suplimentar de salvare au început cu Troica în iunie 2012 În decembrie 2012, o estimare preliminară a indicat faptul că pachetul global de salvare necesar ar trebui să aibă o dimensiune de 17,5 miliarde EUR, care să cuprindă 10 miliarde EUR pentru recapitalizarea băncii și 6,0 miliarde EUR pentru refinanțarea datoriei la scadență, plus 1,5 miliarde EUR pentru acoperirea deficitelor bugetare în 2013 + 2014 +2015, care în total ar fi mărit raportul datoriei-PIB cipriot la aproximativ 140%. Pachetul final convenit a presupus totuși doar un pachet de sprijin de 10 miliarde EUR, finanțat parțial de FMI (1 miliard EUR) și MES (9 miliarde EUR), deoarece a fost posibil să se ajungă la un acord de economisire a fondurilor cu autoritățile cipriote, cu o închidere directă a celor mai tulburată Laiki Bank și un plan forțat de recapitalizare a bail-in pentru Bank of Cyprus . Condițiile finale pentru activarea pachetului de salvare au fost subliniate prin acordul de memorandum al Troicii din aprilie 2013 și includ: (1) Recapitalizarea întregului sector financiar, acceptând în același timp închiderea băncii Laiki, (2) Implementarea sistemului anti-bani cadru de spălare în instituțiile financiare cipriote, (3) Consolidarea fiscală pentru a contribui la reducerea deficitului bugetar guvernamental cipriot, (4) Reformele structurale pentru restabilirea competitivității și a dezechilibrelor macroeconomice, (5) Programul de privatizare. Raportul dintre datoria și PIB-ul cipriot este, în acest context, prognozat acum să atingă maximul la 126% în 2015 și ulterior să scadă la 105% în 2020 și, astfel, se consideră că rămâne pe un teritoriu durabil. Ajutorul de 10 miliarde EUR cuprinde cheltuieli de 4,1 miliarde EUR pentru pasivele datoriei (refinanțare și amortizare), 3,4 miliarde pentru acoperirea deficitelor fiscale și 2,5 miliarde EUR pentru recapitalizarea băncii. Aceste sume vor fi plătite Ciprului prin tranșe regulate din 13 mai 2013 până la 31 martie 2016. Conform programului, acest lucru va fi suficient, deoarece Cipru în perioada programului va: În plus, va primi 1.0 miliarde de euro venituri extraordinare din privatizarea activelor guvernamentale; asigură o reportare automată a titlurilor de trezorerie cu scadență de 1,0 miliarde euro și a obligațiunilor cu scadență de 1,0 miliarde euro deținute de creditorii interni, reduce necesitatea de finanțare pentru recapitalizarea băncii cu 8,7 miliarde euro - din care 0,4 miliarde reprezintă o reinjecție a profitului viitor câștigat de Banca Centrală a Ciprului (injectată în avans pe termen scurt prin vânzarea rezervei sale de aur) și originea a 8,3 miliarde de euro din bail-in-ul creditorilor din banca Laiki și Bank of Cyprus. Reluarea automată forțată a obligațiunilor cu scadență deținute de creditorii interni a fost efectuată în 2013 și a egalat, potrivit unor agenții de rating, un „default selectiv” sau „default restrictiv”, în principal din cauza faptului că randamentele fixe ale noilor obligațiuni nu au reflectă ratele pieței - în timp ce scadențele au fost prelungite automat. |
|||||||||||
|
3 Multe surse enumeră că primul ajutor de salvare a fost de 110 miliarde de euro, urmat de al doilea, de 130 de miliarde de euro. Când deduceți 2,7 miliarde de euro datorită faptului că Irlanda + Portugalia + Slovacia renunță la creditori pentru primul ajutor de salvare și adăugați 8,2 miliarde de euro în plus, FMI a promis să plătească Greciei pentru anii 2015-16 (printr-o prelungire a programului implementată în decembrie 2012), suma totală a fondurilor de salvare se ridică la 245,6 miliarde EUR. Primul ajutor a avut ca rezultat o plată de 20,1 miliarde EUR de la FMI și 52,9 miliarde EUR de la GLF, în cursul lunii mai 2010 până în decembrie 2011, iar apoi a fost înlocuit tehnic cu un al doilea pachet de salvare pentru 2012-2016, care avea o dimensiune de 172,6 miliarde EUR (28 miliarde EUR de la FMI și 144,6 miliarde EUR de la EFSF), întrucât a inclus restul sumelor angajate din primul pachet de salvare. Toate sumele angajate ale FMI au fost puse la dispoziția guvernului grec pentru finanțarea continuării operațiunii sale a deficitelor bugetului public și pentru refinanțarea datoriei publice scadente deținute de creditorii privați și FMI. Plățile de la EFSF au fost alocate pentru a finanța 35,6 miliarde de euro din datoria publică restructurată PSI (ca parte a unei tranzacții în care investitorii privați au acceptat în schimb o reducere nominală, rate mai mici ale dobânzii și scadențe mai lungi pentru principalul lor rămas), 48,2 miliarde de euro pentru recapitalizarea băncii , 11,3 miliarde de euro pentru a doua răscumpărare a datoriilor PSI, în timp ce restul de 49,5 miliarde de euro au fost puse la dispoziție pentru a acoperi funcționarea continuă a deficitelor bugetului public. Programul combinat a fost programat să expire în martie 2016, după ce FMI și-a prelungit perioada de programare cu tranșe de împrumuturi suplimentare din ianuarie 2015 până în martie 2016 (ca mijloc de a ajuta Grecia să deservească suma totală a dobânzilor acumulate pe durata vieții împrumuturilor FMI deja emise ), în timp ce Eurogrupul a optat, în același timp, pentru efectuarea rambursării și amânării dobânzilor în afara cadrului programului de salvare - programul EFSF fiind încă planificat să se încheie în decembrie 2014. Datorită refuzului guvernului elen de a respecta acordul convenit condiții condiționale pentru primirea unui flux continuu de transferuri de salvare, atât FMI, cât și Eurogrupul au optat pentru înghețarea programelor lor din august 2014. Pentru a evita o expirare tehnică, Eurogrupul a amânat data de expirare a programului său înghețat la 30 iunie 2015, deschizând calea în cadrul acest nou termen pentru posibilitatea ca termenii de transfer să fie mai întâi renegociat și apoi respectat în cele din urmă pentru a asigura finalizarea programului. Întrucât Grecia s-a retras unilateral din procesul de soluționare a termenilor renegociați și prelungirea termenului pentru finalizarea programului, acesta a expirat nefinisat la 30 iunie 2015. Prin prezenta, Grecia a pierdut posibilitatea de a extrage 13,7 miliarde EUR din fondurile rămase din FESF (1,0 miliarde EUR) facilități neutilizate PSI și dobânzi de obligațiuni, 10,9 miliarde EUR fonduri de recapitalizare bancară neutilizate și o tranșă înghețată de 1,8 miliarde EUR de sprijin macroeconomic) și, de asemenea, au pierdut restul de 13.561 miliarde DST din fondurile FMI (fiind egal cu 16,0 miliarde EUR conform cursului de schimb DST 5 ianuarie 2012), deși cei pierduți de fondurile FMI ar putea fi recuperate dacă Grecia încheie un acord pentru un nou al treilea program de salvare cu ESM - și trece prima revizuire a acestui program. |
|||||||||||
|
4 Un nou al treilea program de salvare în valoare totală de 86 miliarde EUR, acoperit în comun de fonduri de la FMI și MES, va fi plătit în tranșe din august 2015 până în august 2018. Programul a fost aprobat pentru a fi negociat la 17 iulie 2015 și aprobat în detaliu prin publicarea unui acord privind facilitatea MES la 19 august 2015. Transferul FMI de „restul programului său înghețat I + II” și noul lor angajament de a contribui, de asemenea, cu o parte din fondurile pentru cel de-al treilea ajutor, depinde de o finalizarea primei revizuiri a noului al treilea program în octombrie 2015. Din cauza unei probleme de urgență, EFSM a efectuat imediat un transfer temporar de urgență de 7,16 miliarde de euro în Grecia la 20 iulie 2015, care a fost complet depășit de ESM la prima tranșă a al treilea program a fost desfășurat la 20 august 2015. Datorită faptului că este finanțare temporară și nu face parte dintr-un program oficial de salvare, în tabel nu sunt afișate aceste tipuri speciale de transfer EFSM. Împrumuturile programului au o scadență medie de 32,5 ani și au o rată a dobânzii variabilă (în prezent la 1%). Programul a alocat transferuri de până la 25 de miliarde de euro în scopuri de recapitalizare bancară (pentru a fi utilizate în măsura considerată necesară de testele anuale de stres ale MSU ) și include, de asemenea, înființarea unui nou fond de privatizare pentru desfășurarea vânzării activelor publice din Grecia - din care primele 25 miliarde de euro generate vor fi utilizate pentru rambursarea anticipată a împrumuturilor de salvare alocate pentru recapitalizări bancare. Reducerile potențiale ale datoriilor pentru Grecia, sub forma unor perioade mai lungi de grație și de plată, vor fi luate în considerare de creditorii publici europeni după prima revizuire a noului program, până în octombrie / noiembrie 2015. |
|||||||||||
| 5 Ungaria și-a revenit mai repede decât se aștepta și, prin urmare, nu a primit sprijinul de salvare rămas de 4,4 miliarde EUR programat pentru octombrie 2009-octombrie 2010. FMI a plătit în total 7,6 din 10,5 miliarde DST, egal cu 9,1 miliarde EUR din 12,5 miliarde EUR la momentul actual rate de schimb. | |||||||||||
| 6 În Irlanda, Agenția Națională de Management al Trezoreriei a plătit, de asemenea, 17,5 miliarde de euro pentru program în numele guvernului irlandez, din care 10 miliarde de euro au fost injectați de Fondul Național de Rezervă pentru Pensii și restul de 7,5 miliarde de euro plătiți din „resursele de numerar interne”, care a contribuit la creșterea totalului programului la 85 miliarde EUR. Întrucât această sumă suplimentară prin termeni tehnici este un bail-in intern, nu a fost adăugată la totalul de bailout. La 31 martie 2014, toate fondurile angajate au fost transferate, EFSF chiar plătind 0,7 miliarde EUR mai mult, astfel încât suma totală a fondurilor a fost mărită marginal de la 67,5 miliarde EUR la 68,2 miliarde EUR. | |||||||||||
| 7 Letonia și-a revenit mai repede decât se aștepta și, prin urmare, nu a primit restul de 3,0 miliarde de euro pentru ajutor de salvare programat inițial pentru 2011. | |||||||||||
| 8 Portugalia și-a finalizat programul de sprijin, așa cum era programat în iunie 2014, cu o lună mai târziu decât a fost planificat inițial din cauza așteptării unui verdict de către curtea sa constituțională, dar fără a solicita instituirea vreunei facilități de linie de credit preventivă ulterioare. Până la sfârșitul programului, toate sumele angajate au fost transferate, cu excepția ultimei tranșe de 2,6 miliarde de euro (1,7 miliarde de la EFSM și 0,9 miliarde de la FMI), pe care guvernul portughez a refuzat să o primească. Motivul pentru care transferurile FMI s-au ridicat încă puțin peste 26 miliarde EUR angajate inițial s-au datorat plății sale cu DST în loc de euro - și unele evoluții favorabile ale cursului de schimb EUR-DST comparativ cu începutul programului. În noiembrie 2014, Portugalia a primit ultima tranșă întârziată de 0,4 miliarde EUR de la EFSM (programul post), prin aceasta ridicând suma totală de salvare extrasă la 76,8 miliarde EUR din 79,0 miliarde EUR. | |||||||||||
| 9 România și-a revenit mai repede decât se aștepta și, prin urmare, nu a primit restul de sprijin de salvare de 1,0 miliarde de euro programat inițial pentru 2011. | |||||||||||
| 10 România a avut o linie de credit de precauție cu 5,0 miliarde de euro disponibilă pentru a atrage bani, dacă este necesar, în perioada martie 2011-iunie 2013; dar cu totul evitat să atragă pe ea. Cu toate acestea, în această perioadă, Banca Mondială a susținut cu un transfer de 0,4 miliarde EUR ca program de împrumut pentru dezvoltare DPL3 și 0,75 miliarde EUR ca finanțare bazată pe rezultate pentru asistență socială și sănătate. | |||||||||||
| 11 România avea o a doua linie de credit preventivă de 4 miliarde EUR stabilită în comun de FMI și UE, din care FMI reprezintă 1,75134 miliarde DST = 2 miliarde EUR, care este disponibilă pentru a extrage bani, dacă este necesar, în perioada octombrie 2013 - 30 septembrie 2015. În în plus, Banca Mondială a pus la dispoziție, de asemenea, 1 miliard de euro în cadrul unui împrumut pentru politica de dezvoltare, cu o opțiune de retragere amânată valabilă din ianuarie 2013 până în decembrie 2015. Banca Mondială va continua, de asemenea, pe tot parcursul perioadei, oferind un sprijin anterioare pentru programul de dezvoltare angajat de 0,881 miliarde de euro, dar acest supliment transferul nu este contabilizat ca „sprijin de salvare” în cel de-al treilea program din cauza „sumelor angajate anterior”. În aprilie 2014, Banca Mondială și-a sporit sprijinul prin adăugarea transferului unui prim împrumut de 0,75 miliarde de euro pentru eficacitate fiscală și dezvoltare a creșterii , cu ultima a doua tranșă FEG-DPL pe 0,75 miliarde de euro (în valoare de aproximativ 1 miliard de dolari) care urmează să fie contractată în prima parte a anului 2015. Din luna mai 2014 nu se extraseră bani din linia de credit preventiv. | |||||||||||
| 12 Pachetul de sprijin al Spaniei, în valoare de 100 miliarde EUR, a fost destinat doar recapitalizării sectorului financiar. Inițial, era disponibil un cont de urgență EFSF cu 30 de miliarde EUR, dar nu a fost extras nimic și a fost anulat din nou în noiembrie 2012 după ce a fost înlocuit de programul obișnuit de recapitalizare MES. Prima tranșă de recapitalizare MES, în valoare de 39,47 miliarde EUR, a fost aprobată la 28 noiembrie și transferată către fondul de recapitalizare bancară al guvernului spaniol ( FROB ) la 11 decembrie 2012. O a doua tranșă pentru băncile „categoria 2” de 1,86 miliarde EUR a fost aprobată de către Comisiei la 20 decembrie și, în cele din urmă, transferate de ESM la 5 februarie 2013. Băncile „Categoria 3” au fost, de asemenea, supuse unei posibile a treia tranșe în iunie 2013, în cazul în care nu au reușit până atunci să achiziționeze suficiente fonduri suplimentare de capital de pe piețele private. În cursul lunii ianuarie 2013, toate băncile din „categoria 3” au reușit totuși să se recapitalizeze pe deplin pe piețele private și, prin urmare, nu vor avea nevoie de niciun ajutor de stat. Restul de 58,7 miliarde de euro din pachetul de sprijin inițial nu se așteaptă, așadar, să fie activat, dar va rămâne disponibil ca un fond cu rezerve de capital de precauție pentru a putea utiliza dacă se întâmplă lucruri neașteptate - până la 31 decembrie 2013. În total 41,3 miliarde de euro din s-au transferat 100 miliarde EUR disponibile. La ieșirea programată a programului, nu a fost solicitată nici o asistență ulterioară. |
Critici
Criticii au observat că MES limitează sever suveranitatea economică a statelor sale membre și critică faptul că oferă puteri extinse și imunitate consiliului guvernatorilor MES fără influență sau control parlamentar. Grupuri de reflecție precum Consiliul Mondial pentru Pensii (WPC) au susținut că Mecanismul european de stabilitate este produsul unui consens politic pe termen scurt și, prin urmare, nu va conduce la o soluție instituțională durabilă și coezivă. În perspectiva lor, o revizuire profundă a Tratatului de la Lisabona în sine este inevitabilă pentru ca Germania să reușească să își impună punctele de vedere economice, întrucât ortodoxia strictă pe fronturile bugetare , fiscale și de reglementare va trebui neapărat să depășească tratatul în forma sa actuală, astfel reducând în continuare prerogativele individuale ale guvernelor naționale.
- Italia
Critica puternică împotriva MES a crescut în Italia, condusă de forțele politice de extremă dreapta și de Mișcarea Cinci Stele . Drept urmare, guvernul italian a blocat negocierile pentru o reformă propusă a Tratatului MES de câteva luni la nivelul Eurogrupului .
- Estonia
În Estonia, un grup de deputați au solicitat un referendum asupra tratatului. La 8 august, în prima lectură a proiectului de lege de ratificare a MES din Riigikogu , Partidul Centrului Eston a înaintat o moțiune de respingere a proiectului de lege. Cu toate acestea, această moțiune a fost înfrântă în parlament cu 56 de voturi împotrivă, cu 33 de voturi pentru.
- Germania
În Germania, unii membri ai FDP (partid liberal) și CSU (partid conservator bavarez), ambele partide minore ale coaliției guvernamentale anterioare, erau împotriva Mecanismului european de stabilitate. Stânga , Partidul Pirat Germania și NPD se opun, de asemenea, MES, acesta din urmă comparându-l cu Legea de abilitare din 1933 . Zece membri ai Bundetag au fondat Alianța împotriva MES .
- Finlanda
Ambele partide de opoziție, Partidul Finlandezilor și Partidul Centru, se opun MES.
- Franţa
Jean-Luc Mélenchon, candidatul la președinția Frontului de stânga și a stângii, se opune ESM.
- Olanda
Partidul Socialist se opune MES. Partidul pentru libertate al lui Geert Wilders se opune oricărei creșteri sau sistematizări a plăților de transfer, din Olanda către alte țări ale UE, prin mijloace precum MES.
- Slovacia
Un partid liberal de opoziție Libertate și solidaritate este un adversar ferm al MES.
- Spania
Băncile din Spania au fost recapitalizate prin faptul că ERM și-a transformat datoria privată în datorie publică și a retrogradat ratingul de credit al datoriei publice spaniole.
Dezvoltări ulterioare
New Ligii Hanseatice , înființat în februarie 2018 prin care împărtășesc aceleași miniștrii de finanțe din Danemarca , Estonia , Finlanda , Irlanda , Letonia , Lituania , Țările de Jos și Suedia , este împinge să dezvolte Mecanismul european de stabilitate într - un plin fond monetar european , care ar redistribui bogăție de la surplusul comercial la deficitul comercial al statelor membre UE .
În 2020, grupul de reflecție Delors Center a propus o reformă majoră MES prin introducerea acesteia în legislația UE.
Vezi si
- Facilitatea europeană de stabilitate financiară
- Mecanismul european de stabilizare financiară
- Pactul fiscal european
- Tranzacții Maiden Lane
- Facilitate de împrumut de valori mobiliare garantate pe termen
- Tratatele Uniunii Europene
- Programul de ajutorare a activelor cu probleme
- Lista acronimelor: criza datoriilor suverane europene