Agenția Națională de Administrare a Activelor - National Asset Management Agency

Agenția Națională de Administrare a Activelor
Agenția de Stat al Agenției Naționale de Management a Trezoreriei prezentarea generală
Format	21 decembrie 2009
Jurisdicție	Irlanda
Sediu	Treasury Dock, North Wall Quay, Dublin 1, D01 A9T8
Angajați	200
Bugetul anual	Cost anual estimat la 240 milioane EUR
Agenția de stat a executivului Agenției Naționale de Management al Trezoreriei
Document cheie
Site-ul web	www .nama .ie

Agenția Națională de Gestionare a Activelor ( NAMA ; irlandeză : Gníomhaireacht Náisiúnta um Bhainistíocht Sócmhainní ) este un organism creat de guvernul Irlandei la sfârșitul anului 2009, ca răspuns la criza financiară irlandeză și la deflația bulei imobiliare irlandeze .

NAMA funcționează ca o bancă proastă , achiziționând împrumuturi de dezvoltare imobiliară de la băncile irlandeze în schimbul obligațiunilor guvernamentale cu datorii violete , aparent în vederea îmbunătățirii disponibilității creditului în economia irlandeză . Valoarea contabilă inițială a acestor împrumuturi a fost de 77 miliarde EUR (cuprinzând 68 miliarde EUR pentru împrumuturile inițiale și dobânda acumulată de 9 miliarde EUR) și valorile inițiale ale activelor la care s-au raportat împrumuturile au fost de 88 miliarde EUR, existând un împrumut mediu la valoare de 77% iar valoarea de piață actuală este estimată la 47 miliarde EUR. NAMA este controversat, politicienii (care se aflau în opoziție la momentul formării sale) și unii economiști critică această abordare, inclusiv economistul laureat al Premiului Nobel Joseph Stiglitz care a spus că guvernul irlandez „risipește” banii publici cu planul său de a salvează băncile.

La un an de la înființarea NAMA, guvernul irlandez a fost obligat, din alte motive similare, să solicite salvarea Uniunii Europene-Fondul Monetar Internațional în noiembrie 2010, al cărui rezultat va avea efecte considerabile asupra operațiunilor viitoare ale NAMA.

În ciuda acestor critici timpurii, la sfârșitul anului 2018, NAMA a recuperat 37,4 miliarde EUR din activele sale deținute și a proiectat că va genera în cele din urmă un surplus net de 4 miliarde EUR. Și, din septembrie 2021, NAMA a livrat un surplus total de 2,75 miliarde EUR Departamentului de venituri și a proiectat că surplusul său net final va fi de 4,65 miliarde EUR.

fundal

Ca urmare a prăbușirii pieței imobiliare irlandeze, băncile irlandeze au active de împrumut pentru dezvoltare imobiliară garantate pe proprietăți cu o valoare de piață semnificativ mai mică decât suma datorată. Multe dintre împrumuturi sunt acum neperformante din cauza debitorilor care se confruntă cu dificultăți financiare acute. Ambii factori au condus la o scădere accentuată a valorii acestor active de împrumut.

Dacă băncile ar recunoaște adevărata valoare a acestor împrumuturi în bilanțurile lor, nu ar mai îndeplini cerințele lor legale de capital . Prin urmare, băncile trebuie să adune capital suplimentar, însă, având în vedere incertitudinea referitoare la adevărata valoare a activelor lor, acțiunile lor au o cerere prea mică pentru ca o emisiune generală de acțiuni să fie o opțiune viabilă.

Băncile suferă, de asemenea, o criză de lichiditate datorată, parțial, lipsei de garanții adecvate pentru împrumuturile repo ale Băncii Centrale Europene . Împreună cu problemele legate de cerințele de capital, acest lucru limitează capacitatea băncilor de a oferi credite clienților lor și, la rândul lor, contribuie la lipsa de creștere a economiei irlandeze.

Cum funcționează NAMA

Proiectul de lege al Agenției Naționale de Administrare a Activelor, în formatul său actual, se aplică celor șase instituții financiare care erau acoperite de sistemul de garantare a depozitelor guvernului irlandez. Aceste instituții erau Banca Irlandei , Allied Irish Banks , Anglo Irish Bank , EBS , Permanent TSB și Irish Nationwide . Alte instituții, precum Ulster Bank , care nu sunt acoperite, pot alege să se alăture schemei.

Atunci, ministrul finanțelor , Brian Lenihan, a declarat că băncile vor trebui să-și asume pierderi semnificative atunci când împrumuturile acordate în mare parte dezvoltatorilor imobiliari vor fi eliminate din cărțile lor. În cazul în care astfel de pierderi a dus la băncile care au nevoie de mai mult capital, atunci guvernul va insista asupra a lua o echitate miza în creditori. Economistul Peter Bacon , care a fost numit de guvern să consilieze soluții la criza bancară, a declarat că noua agenție are potențialul de a aduce o soluție economică mai bună crizei bancare și este preferabilă naționalizării băncilor.

Activele urmau să fie achiziționate utilizând obligațiuni de stat , ceea ce a dus la o creștere semnificativă a datoriei naționale brute a Irlandei .

Proiectul de lege prevedea ca NAMA să fie înființat în mod legal, ca un organism separat, cu propriul consiliu numit de ministrul finanțelor și cu servicii de management furnizate de Agenția Națională de Management al Trezoreriei .

Proiectul de lege prevedea ca NAMA să organizeze și să supravegheze identificarea și evaluarea împrumuturilor garantate cu proprietăți pe cărțile instituțiilor financiare eligibile din Irlanda, dar va delega achiziționarea și gestionarea acestor împrumuturi unui vehicul cu scop special (SPV) creat separat .

Mașină cu scop special

Structura NAMA SPV

Într-o scrisoare a Oficiului Central de Statistică al Irlandei (OSC) către Eurostat, din 22 septembrie 2009, sunt furnizate detalii cu privire la crearea sugerată de către NAMA a unui Master Special Purpose Vehicle (SPV) cunoscut sub numele de National Asset Management Ltd și controlat de exploatație compania National Asset Management Agency Investment Ltd. OSC a solicitat îndrumări de la Eurostat cu privire la modul în care NAMA și SPV ar fi clasificate în conturile naționale.

NAMA a aranjat și supravegheat identificarea și evaluarea împrumuturilor garantate cu proprietăți pe cărțile instituțiilor financiare eligibile din Irlanda, dar achiziționarea și gestionarea acestor împrumuturi au fost responsabilitatea SPV. SPV are o majoritate de capital privat . Finanțează cumpărarea cărților de împrumut de la instituțiile financiare prin emiterea de valori mobiliare, majoritatea fiind susținute de o garanție din partea guvernului irlandez.

Conform detaliilor furnizate Eurostat, Master SPV este o entitate juridică separată și este deținută în comun de investitori privați , care ar deține 51% din capitalul propriu și, prin urmare, ar avea votul majorității, și de NAMA, care ar deține restul de 49% . Capitalul subscris al Master SPV ar fi de 100 milioane EUR. Deși SPV are propriul său consiliu, NAMA își păstrează un veto asupra tuturor deciziilor consiliului care ar putea afecta interesele NAMA sau ale guvernului irlandez. Master SPV se desfășoară cu scopul de a obține profit din achiziționarea și gestionarea activelor pe care le achiziționează.

Investitorii privați din Master SPV au dreptul la următorul randament economic: investitorii de capitaluri proprii vor primi un dividend anual legat de performanța Master SPV; La lichidarea Master SPV, investitorilor de capital li se va rambursa capitalul numai dacă Master SPV are resursele; ar primi un bonus de capital suplimentar de 10% din capital dacă Master SPV realizează un profit; Toate celelalte profituri și câștiguri ale Master SPV s-ar acumula la NAMA.

Fost ministru al finanțelor, regretatul Brian Lenihan credea că fondurile de pensii ar putea fi cei mai adecvați investitori în SPV. Dividendul anual, dacă ar fi plătit, va fi plafonat la randamentul obligațiunilor guvernamentale irlandeze pe 10 ani în momentul declarării dividendului. Lenihan a spus că este încrezător că 51 de milioane de euro pot fi găsiți de la investitori adecvați, din cauza similarității investiției SPV cu o obligațiune de stat .

În analiza sa, Oficiul Central de Statistică (OSC) a solicitat ca NAMA să fie clasificată ca entitate guvernamentală și Master SPV ca instituție financiară. Impactul probabil al acestei clasificări ar putea fi că datoria emisă de SPV, garantată de guvernul irlandez, nu ar fi clasificată ca parte a datoriei naționale a Irlandei de către Eurostat.

Într-o scrisoare din 16 octombrie 2009, Eurostat a dat o perspectivă preliminară. În scrisoare se preciza că NAMA urmează să fie tratat ca parte a sectorului guvernamental, tipul de active care urmează să fie cumpărate nu poate fi extins fără aprobarea Comisiei Europene , că este vorba de un sistem temporar și că dimensiunea pierderilor potențiale este mică în raport cu totalul pasivelor. Eurostat a menționat că ministrul finanțelor va examina la sfârșitul anului 2012 dacă NAMA și-a îndeplinit obiectivele și va decide dacă continuarea acestuia este justificată. Acesta a sugerat că trebuie efectuată o analiză destul de detaliată, în special a acordurilor de garanție. Nu a făcut nicio hotărâre cu privire la proiectul de plan de afaceri NAMA, dar a declarat că prezența investitorilor de pe piață este liniștitoare (cei care oferă 51% din capitalul propriu în SPV). Concluzia lor preliminară este că Master SPV poate fi clasificat ca o corporație financiară . Cu toate acestea, aceasta este o viziune preliminară și poate fi revizuită.

Investitorii privați ai NAMA

Cei trei investitori care dețin 51% din SPV au fost dezvăluiți de ministrul finanțelor în aprilie 2010 și în planul de afaceri NAMA din iunie 2010:

Irish Life Investment Managers, care face parte din Permanent TSB ;
New Ireland Assurance, o parte a Bank of Ireland ;
Clienții administratorilor de investiții ai băncilor irlandeze aliate, o parte a băncilor irlandeze aliate

Fiecare a furnizat 17 milioane EUR pentru un total de 51 milioane EUR din capitalul inițial al NAMA, de 100 milioane EUR. NAMA s-a pregătit apoi mult peste limitele bancare tipice ale UE , preluând datorii de 35 de ori mai mare decât capitalul său vărsat. Motivul dat este că împrumuturile sunt temporare; ați cumpărat alte împrumuturi cu reducere (a se vedea mai jos); va fi rambursat pentru vânzările de proprietăți; și sunt supuse unei revizuiri continue. În funcție, acestea sunt similare cu împrumuturile de legătură .

Scopul statutului juridic cvasi-independent al NAMA este eliminarea datoriilor sale din datoria generală a guvernului irlandez. Aceasta este poziția guvernului, a Fondului Monetar Internațional și a Eurostat .

Dar, întrucât cei trei investitori privați sunt administratori de fonduri de pensii administrate de bănci, ale căror societăți-mamă sau cu acționari majori fuseseră aproape naționalizate până în 2011, iar Legea privind instituțiile de credit (stabilizare) din 2010 permite puterilor guvernamentale să se aplice instanțelor restructurați orice organism financiar în orice mod în secret în orice moment și, ca garanție generală pentru protejarea băncilor-mamă rămâne în vigoare (a se vedea instituțiile acoperite mai jos), agențiile internaționale de rating consideră că datoriile NAMA fac parte din datoria guvernului irlandez. În plus, directorii NAMA din consiliul SPV „vor menține un veto asupra tuturor deciziilor consiliului care ar putea afecta interesele NAMA sau ale guvernului irlandez”.

Vânzarea mizelor AIB și Irish Life Investment Managers

După achiziționarea băncilor irlandeze aliate de către guvernul irlandez, participația SPV a fost vândută investitorului sud-african Prestige. În aprilie 2012, participația la SPV aparținând Irish Life Investment Managers a fost vândută la ordinul ministrului finanțelor, Michael Noonan, unui investitor nedivulgat. Aceste vânzări sunt necesare pentru ca fiecare naționalizare să ridice participația guvernului de la o minoritate de 49% la o majoritate la 66%.

Orar

Agenția Națională de Management al Trezoreriei a publicat detalii despre NAMA într-un comunicat de presă din 8 aprilie 2009. Proiectul de lege a fost publicat la 30 iulie 2009 pentru consultare publică. În urma procesului de consultare, proiectul de lege al Agenției Naționale de Administrare a Activelor (NAMA) 2009 a fost publicat la 10 septembrie 2009. Proiectul de lege a fost dezbătut în Parlamentul irlandez și a fost adoptat, la 15 octombrie 2009, cu 77 de voturi pentru și 73 de voturi împotriva. a început la 22 octombrie 2009. După adoptarea proiectului de lege în ambele case din Oireachtas, președintele, Mary McAleese a decis să semneze proiectul de lege în 22 noiembrie 2009, în ciuda apelurilor din partea Partidului Laburist pentru a cere sfatul Consiliului de Stat în ceea ce privește constituționalitatea sa .

Definirea „valorii economice pe termen lung”

Activele vor fi preluate cu o reducere, denumită o tunsoare , estimată la aproximativ 30% din valoarea contabilă, iar în schimb băncile vor primi obligațiuni pentru a le vinde pentru a strânge numerar. Reducerea de 30% la valoarea contabilă de 77 miliarde EUR prezentată de NAMA include circa 9 miliarde EUR dobânzi neplătite. Valoarea actuală a activelor nu se va baza pe valoarea estimată de piață a acestora , ci pe o „valoare economică pe termen lung” noțională mai mare. Această valoare mai mare se bazează în cele din urmă pe prețurile acțiunilor băncilor irlandeze, care au fost scăzute în martie 2009, dar au crescut de atunci.

Criticii spun că acesta este un argument circular ; dacă reducerea așteptată ar fi de 50% sau mai mult, prețurile acțiunilor băncilor s-ar fi prăbușit. La începutul lunii septembrie 2009, ministrul Lenihan a subliniat această creștere a prețurilor acțiunilor drept o veste pozitivă: „... piețele au evaluat aceste informații în contextul prețului actual al acțiunilor, iar agențiile de rating le-au folosit în evaluarea acestor instituții.” În cazul în care o evaluare NAMA independentă este prea mică, Lenihan a spus: "Pot să îi dau instrucțiuni NAMA pentru a avea o evaluare reconsiderată".

În plus, criticii au subliniat, de asemenea, că utilizarea termenului, de multe ori cu majuscule, valoare economică pe termen lung, care a fost populară în presă în timpul înființării NAMA, adesea sub numele de acronim LTEV , a dat impresia că este un bine -termen cunoscut sau acceptat în economie. S-a subliniat că, de fapt, acronimul nu a apărut pe nicio pagină de internet înainte de 2009, termenul complet apărând doar cu puțin timp înainte, conceptul LTEV fiind inventat în primul rând pentru a oferi acoperire politică pentru plata din fondurile contribuabililor, o preț care depășește valoarea de piață a activelor.

Problemele legate de plata valorii noționale economice pe termen lung (mai degrabă decât valoarea de piață) pentru împrumuturile care urmează să fie transferate către NAMA au fost evidențiate de dificultățile Zoe Developments ale lui Liam Carroll . În iulie 2009, Zoe Developments, o mare companie de dezvoltare imobiliară, a depus o cerere în instanță pentru a solicita numirea unui examinator . Numirea unui examinator i-ar fi permis protecția împotriva creditorilor săi. Zoe Developments a fost estimat să aibă împrumuturi de 1,2 miliarde EUR cu un deficit probabil de 900 milioane EUR într-un scenariu de lichidare. Împrumuturile de 1,2 miliarde EUR au inclus datorii de 489 milioane EUR către AIB și 113 milioane EUR către Banca Irlandei. În plus față de Zoe Developments, datoriile totale Carroll, inclusiv alte întreprinderi sunt estimate la numărul total de € 2,8 miliarde La data de 10 septembrie 2009, Înalta Curte a refuzat să numească un examinator pentru Zoe Dezvoltări în ciuda sprijinul AIB si Bank of Ireland pentru o astfel de numire. Au fost desemnați primitori, după ce un recurs al Curții Supreme a eșuat. Un deficit de 900 milioane EUR față de împrumuturile de 1,2 miliarde EUR dacă ar fi realizat ar implica o valoare de piață de 25% din valoarea împrumutului pentru Zoe Developments.

La 9 septembrie 2009, Philip Lane de la Trinity College, Dublin a publicat o lucrare despre estimarea valorii economice pe termen lung . Folosind teoria și formulele economice, Lane descrie valoarea economică pe termen lung fiind o funcție atât a nivelurilor prețurilor nominale, cât și a valorii economice reale (ajustate la inflație) a proprietății. Valoarea economică reală a proprietății este definită în continuare ca o funcție a numeroșilor factori care includ, dar nu se limitează la: venitul real disponibil pe cap de locuitor; nivelul ratelor dobânzii pe termen lung; mărimea populației și; structura demografică a populației. În ceea ce privește implementarea valorii economice pe termen lung, Lane evidențiază îngrijorările legate de nivelurile prețurilor. În special, având în vedere dezbaterea privind competitivitatea internă față de alte țări, Irlanda se poate confrunta cu o depreciere a cursului de schimb real, care ar putea avea un efect de tracțiune al valorii proprietății nominale. El a spus, "este important ca procesul NAMA să recunoască inevitabilitatea unei astfel de incertitudini în determinarea valorilor economice pe termen lung". Drept urmare, el este în favoarea unui sistem de plată în două părți.

În discursul său adresat Dáil din 16 septembrie 2009, ministrul finanțelor, Brian Lenihan, a indicat că alternativele la NAMA care nu utilizează valoare economică pe termen lung ar duce la necesitatea ca noul capital să fie injectat de guvern în sectorul financiar al între 4 și 7 miliarde EUR. Întâmplător, capătul superior al acestor cifre este egal cu diferența dintre „valoarea economică pe termen lung” estimată la 54 miliarde EUR și „valoarea actuală de piață” de 47 miliarde EUR. Lenihan a menționat că suma suplimentară de 4-7 miliarde EUR ar reprezenta o investiție incrementală în bănci, mai degrabă decât o plată mai mare pentru împrumuturi.

Critica academică și politică

Agenția a făcut obiectul unor critici majore atât în politică, cât și în mediul academic. La momentul înființării, atunci - purtătorul de cuvânt al Fine Gael Enterprise, Trade and Employment, Leo Varadkar , a spus despre NAMA: „( Fianna Fáil și ministrul guvernamental) Willie O'Dea și Peter Bacon, arhitectul NAMA, acceptă amândoi că acest lucru Contribuabilii au dreptate să întrebe de ce Fianna Fáil este atât de dornică să parieze cu banii lor, fără a cere băncilor, deținătorilor de obligațiuni și investitorilor instituționali să-și asume partea corectă a durerii. În abordarea crizei bancare, obiectivul trebuie să fie pentru a reduce la minimum riscul pentru contribuabili și pentru a obține un flux de credit către întreprinderi și cumpărători de locuințe. NAMA nu atinge niciunul dintre aceste obiective. Nu va obține un flux de credit și îi expune pe contribuabili la tot riscul. " Fine Gael a propus în schimb o „bancă națională de recuperare”.

Atunci - Purtătorul de cuvânt al Partidului Muncii și fost ministru al finanțelor, Ruairi Quinn, a acuzat guvernul că „propune înființarea celei mai mari companii imobiliare din lume și cere contribuabililor să plătească factura și să suporte toate riscurile”. El a afirmat că „acest proiect de lege va fi unul dintre cele mai importante acte legislative care au apărut vreodată înaintea lui Dáil Éireann. Vor avea consecințe enorme pentru contribuabil dacă guvernul greșește”. În schimb, forța de muncă a propus naționalizarea temporară a băncilor.

Un comentariu semnat de lideri universitari a pus sub semnul întrebării strategia NAMA. Au scris în The Irish Times că au văzut

... naționalizarea ca fiind consecința inevitabilă a unei recapitalizări necesare a băncilor, realizată în condiții echitabile pentru contribuabil. Putem rezuma argumentele noastre în favoarea naționalizării și împotriva abordării actuale a Guvernului de recapitalizare limitată și introducerea unei agenții de administrare a activelor, sub patru rubrici. Considerăm că naționalizarea va proteja mai bine interesele contribuabililor, va produce o soluție mai eficientă și mai durabilă la problemele noastre bancare, va fi mai transparentă în ceea ce privește prețul activelor aflate în dificultate și va fi mult mai probabil să producă un sistem bancar liber de reputația toxică că instituțiile noastre financiare actuale au câștigat în mod meritat.

Criticile au fost contestate de Guvern. Apoi, Tánaiste și ministrul pentru întreprinderi, comerț și ocuparea forței de muncă, Mary Coughlan, au apărat crearea agenției, spunând că nu este un ajutor pentru bănci, una dintre acuzațiile aduse acesteia.

La 7 octombrie 2009, profesorul Joseph Stiglitz , câștigător al Premiului Nobel pentru economie și fost economist șef al Băncii Mondiale , vorbind la Trinity College Dublin a criticat NAMA. El a spus: "Țările care permit băncilor să treacă prin respectarea regulilor obișnuite ale capitalismului s-au descurcat bine. SUA a lăsat 100 de bănci să meargă singure anul acesta, la fel ca Suedia și Norvegia în crizele lor". Pe lângă faptul că a comentat că, în Irlanda, „această salvare bancară este un simplu transfer de la contribuabili la deținătorii de obligațiuni și va înșela generațiile viitoare. Singurul lucru care ar putea să vă consoleze este că, în calitate de economist șef al Băncii Mondiale, vedem acest tip de lucruri se întâmplă în republicile bananere din întreaga lume. Ori de câte ori se întâmplă o criză bancară, sectorul financiar folosește turbulența ca mecanism de transfer al bogăției de la populația generală către ei înșiși. Am fost foarte dezamăgit să văd că s-a întâmplat , nu numai în republicile banane, ci și în țările industrializate avansate. "

La 21 octombrie 2009, înaintea Summitului internațional privind serviciile financiare (IFSS) de la Dublin din 5 noiembrie 2009, doi economiști de frunte și-au exprimat prudența cu privire la NAMA. Profesorul Nouriel Roubini , profesor la New York University Stern School of Business a spus că: este esențial ca activele proaste să fie scoase din bilanțurile instituțiilor financiare și ca Guvernul să separe activele bune de activele proaste pentru a curăța fondurile financiare. sistemul .... Dar dacă o face într-un mod care implică cumpărarea acestor active la prețuri supraevaluate care nu reflectă valoarea de bază, atunci acordă o subvenție mare acționarilor băncii și creditorilor negarantați. "Profesor Willem Buiter , profesor de economie politică la London School of Economics și fost membru al Comitetului pentru politica monetară din Marea Britanie, a declarat: Guvernul irlandez ar fi trebuit, în principiu, să meargă pentru o bancă bună, nu o bancă proastă ... banca este întotdeauna o idee proastă, deoarece înseamnă că Guvernul subscrie toți creditorii și creează pericol moral ". Alți participanți la IFSS includ Martin Wolf, comentator șef de economie, Financial Times și Philip Lane, profesor de macroeconomie internațională la Trinity College Dublin.

În februarie 2010, Brian Cowen și-a apărat afirmația conform căreia NAMA ar crește oferta de credit către economie, în ciuda faptului că Fondul Monetar Internațional (FMI) a spus că nu va duce la nicio creștere semnificativă. "Oamenii ar trebui să ia în considerare ce nivel de accesibilitate a creditului am avea în această economie fără NAMA", a spus el. "Nu este suficient doar în sine, evident, pentru fluxul de credite, ci este cu siguranță o parte importantă și necesară a restructurării sistemului nostru bancar, fără îndoială, în ceea ce privește îmbunătățirea ca locație pentru finanțarea operațiunilor bancare", a spus dl Cowen. El a spus anterior că obiectivul guvernului în restructurarea băncilor prin NAMA a fost „generarea unui acces mai mare la credit pentru afacerile irlandeze în acest moment critic”. În septembrie 2009, Lenihan și-a exprimat o opinie similară, spunând că va duce la mai multe împrumuturi pentru afaceri și gospodării. Cowen răspundea la rapoartele publicate la 8 februarie conform cărora FMI îi spusese Lenihan în aprilie 2009 că NAMA nu va duce la o creștere semnificativă a creditelor de către bănci.

Comentariile, care apar în documentele interne ale Departamentului Finanțelor publicate în temeiul Legii privind libertatea de informare, au fost făcute de Steven Seelig, înalt oficial al FMI, care s-a alăturat consiliului de administrație al NAMA în mai 2010. Proces-verbal al unei întâlniri private la departament între Brian Lenihan și FMI La 29 aprilie 2009, oficialii declară că „FMI (dl Seelig) nu crede că Nama va duce la o creștere semnificativă a creditelor bancare în Irlanda”. Guvernul a susținut că achiziționarea de către NAMA a creditelor neperformante de la băncile cu obligațiuni de stat ar crește fluxul de credite în economie de la prezentarea planului în aprilie 2009. Vorbind la publicarea legislației NAMA în septembrie 2009, dl Lenihan a spus că va „întărește și îmbunătățește” pozițiile de finanțare ale băncilor „astfel încât acestea să poată împrumuta întreprinderilor și gospodăriilor viabile”. FMI a estimat în raportul publicat că băncile autohtone se vor confrunta cu pierderi de până la 35 de miliarde de euro, deși departamentul a subliniat că acest lucru va fi parțial finanțat din profiturile din exploatare și din provizioanele deja luate împotriva unor pierderi din împrumuturi.

Date suplimentare și proiect de plan de afaceri

La 16 septembrie 2009, NAMA a publicat un document de date suplimentare care conținea statistici la nivel înalt privind NAMA, date privind randamentul proprietăților și informații despre cele șase instituții acoperite. Datele suplimentare au indicat că valoarea contabilă a împrumuturilor așteptate a fi transferate către NAMA de către cele șase instituții acoperite (Bank of Ireland, Allied Irish Banks, Anglo Irish Bank, EBS, TSB permanent, Irish Nationwide) a fost de 68 miliarde EUR. Valoarea de transfer sugerată a fost de 54 miliarde EUR, valoarea estimată de piață fiind de 47 miliarde EUR.

În plus față de documentul de date suplimentare, Departamentul de Finanțe a publicat date incrementale la 13 octombrie 2009 într-un proiect de plan de afaceri NAMA .

	Total, miliarde EUR
Valoarea activelor la inițiere	88
LTV mediu aproximativ	77%
Sold original net, excluzând dobânda	68
Potențială scădere a prețurilor imobiliare estimare aproximativă	47%
Valoarea actuală de piață estimată a activului suport	47
Dobândă Estimare	9
Valoarea contabilă totală potențială pentru transfer la NAMA	77
Tuns la împrumuturi	30%
Prețul NAMA ar putea plăti pentru împrumuturi	54

În documentul de date suplimentare există date privind ratele financiare ale celor șase bănci acoperite. Adunarea capitalului de nivel 1 al celor șase instituții acoperite, așa cum este raportat în documentul de date suplimentare, conduce la un capital total de nivel 1 de 29 miliarde EUR. Aceasta se compară cu activele ponderate la risc combinate de 363 miliarde EUR și un raport de capital de nivel 1 de 7,9%. Basel II recomandă un raport minim de 4% cerință de capital .

Instituţie	Data raportului	Active ponderate la risc , milioane EUR	Capital de nivel 1, milioane EUR	Raportul de nivel 1
Băncile irlandeze aliate	30 iunie 2009	131,327	10.249	7,8%
Banca Irlandei	31 martie 2009	105.377	11,026	10,5%
Anglo Irish Bank	31 martie 2009	80.175	3.120	3,9%
TSB permanent	30 iunie 2009	21.619	2.006	9,3%
Irish Nationwide	31 decembrie 2008	14,825	1.394	9,4%
EBS	30 iunie 2009	9.984	769	7,7%
Total		363.307	28.564	7,9%

Conform Documentului de date suplimentare , valoarea economică pe termen lung a împrumuturilor transferate către NAMA a fost cu 15% mai mare decât valoarea de piață. NAMA a aplicat factori de ajustare statutare pentru a estima evaluarea a 54 miliarde EUR. Documentul a menționat, de asemenea, că prețurile activelor ar trebui să crească față de valorile actuale de piață cu 10%, pentru ca guvernul și contribuabilii să evite orice pierdere, ținând seama de datoria subordonată. Diferența dintre creșterea de 15% pentru a ajunge la 54 miliarde EUR și necesitatea unei creșteri de 10% pentru contribuabil pentru a evita o pierdere, a fost explicată în proiectul de plan de afaceri NAMA. Această analiză a luat în considerare plata parțială a datoriei subordonate către cele șase instituții acoperite în valoare de 2,7 miliarde EUR (aproximativ 5% din valoarea de transfer de 54 miliarde EUR). Acești deținători de datorii subordonați nu pot primi niciun venit dintr-un scenariu în care contribuabilii sunt expuși unei pierderi.

Răspunsul pieței

Joi, 17 septembrie 2009, a doua zi după anunțarea costului estimat al NAMA, acțiunile din AIB și Bank of Ireland au crescut în valoare. În ceea ce privește indicele ISEQ, acțiunile la AIB au crescut cu 30%, iar acțiunile la Bank of Ireland au crescut cu 17%. Acțiunile pentru ambele bănci au crescut și pe piețele de valori din SUA.

Analiza datelor

Pe baza informațiilor prezentate în documentul de date suplimentare , dacă valoarea contabilă de 68 miliarde EUR a fost transferată la 54 miliarde EUR către NAMA, instituțiile acoperite ar putea fi o reducere atât a capitalului lor de nivel 1, cât și a activelor ponderate la risc de 14 miliarde EUR în total . Presupunând o depreciere 1 la 1 de 14 miliarde EUR în activele ponderate la risc și aceleași ale capitalului de nivel 1, noul raport ar fi de 4,2%, cu active ponderate la risc de 349 miliarde EUR și capitalul de nivel 1 de 15 miliarde EUR.

Presupunând că valoarea de transfer a fost estimată la valoarea de piață de 47 miliarde EUR, nu 54 miliarde EUR, atunci capitalul de nivel 1 ar putea scădea cu 21 miliarde EUR, nu 14 miliarde EUR. Activele ponderate la risc ar putea fi de 342 miliarde EUR și capitalul de nivel 1 8 miliarde EUR, cu un raport de 2,2%.

	Active ponderate la risc, miliarde EUR	Capital de nivel 1, miliarde EUR	Raportul de nivel 1
Total, 6 instituții acoperite	363	29	7,9%
Valoarea de transfer sugerată către NAMA	54
Valoarea estimată a cărții	68
Scriere potențială	-14	-14
Total, 6 instituții acoperite, ajustate	349	15	4,2%
Drept suplimentar dacă utilizați Valoarea estimată de piață de 47 miliarde EUR	-7	-7
Total, 6 instituții acoperite, ajustate	342	8	2,2%

Cu toate acestea, această analiză analizează datele agregate furnizate în documentul de date suplimentare . Pentru o imagine mai clară, NAMA ar trebui să prezinte o defalcare a împrumuturilor care urmează să fie transferate, pe instituții, precum și valoarea contabilă și valoarea de piață a fiecăruia. Unele informații suplimentare au fost furnizate la 13 octombrie 2009 în Proiectul Planului de afaceri NAMA , indică faptul că cele șase instituții acoperite au luat 7 miliarde EUR de provizioane în ultimul an împotriva deprecierilor împrumuturilor și au împărțit cele 77 miliarde EUR de împrumuturi potențiale pentru transfer către NAMA . Cu toate acestea, punctul de date al valorii contabile nete curente a portofoliilor de împrumuturi și prețul de transfer potențial pentru portofolii de către fiecare dintre cele 6 instituții acoperite au fost omise.

Transferul portofoliului de instrumente financiare derivate către NAMA

În plus față de potențialul transfer de carte de împrumut către NAMA, proiectul de plan de afaceri NAMA a subliniat existența a peste 1.000 de poziții derivate atașate împrumuturilor comerciale. Aceste împrumuturi au fost transferate și către NAMA. Valoarea nominală a acestui portofoliu de instrumente financiare derivate a fost de 14,7 miliarde EUR. Dezvoltatorii și alți împrumutați în tranzacțiile imobiliare sunt deseori obligați de creditori să încheie tranzacții cu instrumente derivate ca parte a unui contract de împrumut, ca mecanism de stabilire a ratei dobânzii la împrumut. De obicei, se utilizează contracte de swap pe rata dobânzii . Dacă ratele dobânzilor scad, împrumutatul nu beneficiază, deoarece trebuie să plătească economia contrapărții contractului de swap. Având în vedere scăderea ratelor dobânzii din ultimii 2 ani (de exemplu, rata fondurilor federale din SUA a fost de 0,25% la sfârșitul lunii septembrie 2009 versus 5,25% în august 2007), poate exista o datorie semnificativă legată de portofoliul de instrumente financiare derivate de 14,7 miliarde EUR. Proiectul Planului de afaceri NAMA nu detaliază amploarea acestei datorii, însă afirmă: „Aceste instrumente derivate modifică structura ratei dobânzii împrumuturilor subiacente, iar valoarea lor la valoarea de piață va fi încorporată în evaluarea împrumuturilor” .

Post transfer

Informațiile furnizate în documentul de date suplimentare au inclus, de asemenea, analiza totalului cărților de împrumut ale instituțiilor acoperite. În special, a identificat 27 de miliarde de euro împrumuturi de ceas (calitate scăzută), 31 de miliarde de euro împrumuturi vulnerabile (scadente) și 29 de miliarde de euro împrumuturi depreciate. Aceasta a reprezentat un total de 86 miliarde EUR de împrumuturi, la valoarea contabilă netă. Acest lucru a depășit împrumuturile preconizate a fi transferate către NAMA. În urma transferului potențial al împrumuturilor cu o valoare contabilă de 68 miliarde EUR către NAMA, cele șase instituții acoperite ar avea în continuare un total de 18 miliarde EUR împrumuturi care erau împrumuturi de supraveghere, vulnerabile și / sau depreciate. Acest lucru a depășit 15 miliarde EUR de capital de nivel 1 în cadrul celor șase bănci, după transferul NAMA.

Instituţie	Data raportului	Portofoliu net de împrumuturi, milioane EUR	Urmăriți împrumuturi / împrumuturi de calitate inferioară, milioane EUR	Împrumuturi vulnerabile / împrumuturi restante, milioane EUR	Credite depreciate, milioane EUR
Băncile irlandeze aliate	31 decembrie 2009	130.000	12,120	8.604	17.453
Banca Irlandei	31 decembrie 2009	134.700	3.300	5.400	13.400
Anglo Irish Bank	31 decembrie 2009	72.100	6.200	8.700	34.600
TSB permanent	31 decembrie 2009	38.639	2.877	3.208	828
Irish Nationwide	31 decembrie 2009	11,132	1.721		6.464
EBS	30 iunie 2009	17,035	603	697	407
Total		403.606	26,821	26.609	73.152

NAMA Planul de afaceri Proiectul a indicat faptul că potențialele credite pentru transferul la NAMA de € 77 miliarde valoare contabilă (inclusiv dobânda rulată) a fost împărțit în € 24100000000 de la AIB, € 28400000000 din Anglo-Irish Bank, € 15,5 miliarde de Bank of Irlanda, 0,8 miliarde EUR de la EBS și 8,3 miliarde EUR de la Irish Nationwide.

Documentul preciza „că aproximativ 40% din împrumuturi sunt estimate a genera bani”. Acest lucru a indicat faptul că împrumuturile de 46 miliarde EUR nu plăteau dobânzi. Din cele 31 de miliarde de euro care au generat numerar, nu a existat nicio indicație în document dacă acestea plăteau cerințele complete în condițiile contractelor de împrumut. Cele 31 de miliarde de euro au fost împărțite în împrumuturi comerciale de 28 de miliarde de euro și 3 miliarde de euro în împrumuturi pentru terenuri și dezvoltare. Acest lucru a fost comparat cu defalcarea celor 77 miliarde EUR de 28 miliarde EUR împrumuturi comerciale, 21 miliarde EUR împrumuturi pentru terenuri și dezvoltare și 28 miliarde EUR împrumuturi asociate.

De asemenea, în Proiectul de plan de afaceri au fost furnizate date suplimentare privind mărimea împrumuturilor subiacente. O remarcă specială a fost că cele mai mari 10 împrumuturi subiacente aveau o valoare contabilă preconizată de 16 miliarde EUR (adică 20% din totalul de 77 miliarde EUR), cu o mărime medie a împrumutului de 1,6 miliarde EUR fiecare. Primele 100 de împrumuturi subiacente au totalizat 38 miliarde EUR, echivalent cu 49% din total.

În iulie 2010, după publicarea planului de afaceri revizuit, a fost dezvăluit că se anticipa atunci un posibil profit de 1 miliard de euro, cu posibilitatea pierderilor de până la 800 de milioane de euro, după o proiecție inițială de peste 4 miliarde de euro în profit. Planul publicat apoi a actualizat și revizuit planul de afaceri interimar publicat în octombrie anul anterior, care a fost pregătit pe baza informațiilor furnizate la acel moment de cele cinci instituții participante (Anglo Irish Bank, AIB, Bank of Ireland, EBS și Irish Nationwide ) și înainte de examinarea detaliată a oricăruia dintre împrumuturile cheie de către NAMA. Ministrul de Finanțe de atunci, Brian Lenihan, a negat că Guvernul a greșit sumele sale cu privire la NAMA. Planul de afaceri inițial estimează un profit de 4,8 miliarde EUR pe baza unei creșteri a valorii activelor de 10%. Cifrele revizuite spuneau că, dacă ar recupera valoarea totală a împrumuturilor plus 10%, ar rezulta un profit de 3,9 miliarde de euro. Președintele NAMA, Frank Daly, a declarat că planul a confirmat că cele cinci instituții acoperite de NAMA nu au dezvăluit sau nu au fost conștiente de amploarea crizei financiare care îi afectează pe debitorii lor. El a spus că băncile au dat dovadă de „generozitate remarcabilă” față de debitorii lor, adăugând că NAMA nu are intenția de a menține această abordare. „Ca să spunem cel puțin, suntem extrem de dezamăgiți și deranjați să constatăm că, la doar câteva luni după ce am fost convinși că 40% din împrumuturi produceau venituri, cifra reală este de fapt 25%.

Strângerea de noi capitaluri proprii

Dacă există alte reduceri substanțiale în industria bancară irlandeză după NAMA, acest lucru ar putea duce la dificultăți financiare suplimentare. Patrick Honohan , profesor de economie financiară internațională și dezvoltare la Trinity College Dublin și, la scurt timp după aceea, numit șef al Băncii Centrale a Irlandei , a declarat la 21 iulie 2009 că „Cu excepția cazului în care împrumuturile sunt evaluate la prețuri nerealiste, procesul NAMA va lăsa băncile cu un capital insuficient. Acest lucru este valabil mai ales având în vedere pierderile suplimentare de împrumuturi din împrumuturile care nu sunt imobiliare, care sunt inevitabile, având în vedere profunzimea recesiunii și care vor trebui prevăzute. " Profesorul Honohan a fost numit guvernator al Băncii Centrale din Irlanda și al Autorității pentru servicii financiare de către ministrul finanțelor la sfârșitul lunii septembrie 2009.

La 5 octombrie 2009, Irish Independent a raportat că băncile europene trebuiau să strângă capital substanțial de capitaluri proprii, inclusiv AIB și BOI. Articolul a citat un raport al băncii JP Morgan, care estimează că AIB și BoI trebuiau să strângă o sumă combinată de 11 miliarde EUR, 7 miliarde EUR pentru AIB și 4 miliarde EUR pentru BoI.

La 8 octombrie 2009, Brian Lenihan , pe atunci ministru al Finanțelor, a spus că, chiar și după vânzarea de împrumuturi imobiliare către NAMA guvernamentale, cele mai mari bănci ale țării ar putea avea nevoie de bani suplimentari. Au fost evidențiate finanțări suplimentare din partea guvernului irlandez, Lenihan recunoscând că ar fi dificil să strângă fonduri pe piața de valori.

La 10 octombrie 2009, Irish Times a raportat că Bank of Ireland și AIB ar putea avea nevoie să strângă o sumă combinată de 9 miliarde EUR ca urmare a reducerilor asociate cu transferul de active către NAMA. Articolul citează un raport Merrion Capital care estimează că ratele de capital de nivel 1 ale AIB și BoI vor scădea la 3,3% și 3,5% în 2010/11.

În Proiectul de Plan de Afaceri NAMA publicat la 13 octombrie 2009, acesta a declarat că: „După transferul lor de L&D și împrumuturile asociate către NAMA, este probabil ca unele instituții să necesite capital suplimentar pentru a absorbi reducerile ulterioare ale Guvernul a indicat că se aștepta ca instituțiile să caute capital din sectorul privat, dar în măsura în care nu se poate strânge suficient capital sau generat intern, s-a angajat să ofere instituțiilor un nivel adecvat de capital pentru continuă să îndeplinească cerința lor. "

Capital dintr-un swap de creanță pentru capital

Scrisoarea deschisă din august 2009 a 46 de academicieni raportată în Irish Times sugerează că Guvernul este într-o poziție puternică, dacă dorește, să negocieze cu deținătorii de obligațiuni pentru a se angaja într-o anumită datorie pentru swap-uri de capitaluri proprii. Informațiile furnizate în documentul de date suplimentare arată un total de 20 miliarde EUR de datorii subordonate la cele șase instituții acoperite. Presupunând că această datorie subordonată totală sau parțială este convertită în capitaluri proprii, ar putea juca un rol în îmbunătățirea raportului de nivel 1 al industriei.

Conceptul de deținătorilor de datorii subordonate care nu primesc niciun randament la împrumuturile lor este prezentat în proiectul de plan de afaceri NAMA, unde datoria subordonată emisă instituțiilor acoperite nu ar putea primi nimic într-un scenariu în care contribuabilul irlandez suferă o pierdere din investiția sa în NAMA . Se estimează că 5% din prețul de achiziție de 54 miliarde EUR va fi plătit în împrumuturi subordonate.

Proiectul de plan de afaceri

Proiectul de plan de afaceri presupunea o viață de 11 ani pentru NAMA din 2010 până în 2020, cu rambursarea integrală a împrumuturilor de 54 miliarde EUR emise de NAMA / guvernul irlandez până la sfârșitul anului 2020. Dobânda cumulată pentru împrumuturi este prognozată la 16 miliarde EUR, utilizând rata de swap forward pentru euro. Având în vedere că un procent din împrumuturi generează numerar, aceste 16 miliarde EUR pot fi parțial compensate cu o dobândă estimată de 12 miliarde EUR. Proiectul de plan de afaceri se așteaptă la o rată de neplată de 20% pentru principalul de 77 miliarde EUR și rambursare de 62 miliarde EUR. Se estimează că cele 15 miliarde EUR de împrumuturi nerambursabile vor fi vândute pentru 4 miliarde EUR (adică aproximativ 27% din valoarea împrumutului). Taxele și costurile de funcționare ale NAMA sunt estimate la 240 milioane EUR pe an, adică aproximativ 3 miliarde EUR pe parcursul a 11 ani. Luarea tuturor acestor fluxuri de numerar împreună duce la un flux de numerar pozitiv cumulat de 5 miliarde EUR.

Proiectul de plan de afaceri analizează analiza sensibilității, indicând faptul că, dacă creșterea ratelor dobânzii pe termen scurt și / sau lung, ar exista o eroziune a fluxului de numerar pozitiv de 5 miliarde EUR către NAMA. În mod similar, dacă rata implicită crește, acest flux de numerar ar fi erodat. Documentul afirmă că o creștere a ratei de neplată la 31% ar eroda integral valoarea actuală netă a fluxului de numerar pozitiv.

Proiectul de plan de afaceri nu încearcă să se potrivească cu 62 miliarde EUR de rambursări ale principalului și 4 miliarde EUR de recuperare a activelor (din cele 15 miliarde EUR estimate pentru împrumuturi nerambursabile) la „valoarea economică pe termen lung” de 54 miliarde EUR plătit pentru portofoliul de împrumuturi NAMA. Nici nu există nicio analiză care să compare previziunile de 15 miliarde EUR de neplăți în raport cu estimările de 60% din împrumuturi, adică 46 miliarde EUR, care nu generează numerar.

O parte a proiectului de plan de afaceri menționat, dar care nu este modelat în document, este capacitatea NAMA de a împrumuta o sumă suplimentară de 5 miliarde EUR pentru a-și urmări „obiectivele de dezvoltare / îmbunătățire a activelor”. În special, NAMA poate investi în proiecte considerate viabile din punct de vedere comercial. NAMA va moșteni, împreună cu împrumuturile, angajamente nerambursate de 6,5 miliarde EUR față de împrumutători.

Partajarea riscurilor împotriva taxei ex post

La 6 mai 2009, profesorul Honohan și-a prezentat punctele de vedere cu privire la NAMA unei comisii a parlamentului irlandez. În special, el a ridicat ideea unei plăți în două părți către bănci, parțial datorii și parțial capitaluri proprii, ca mecanism de reducere a riscului pentru contribuabil de a plăti în exces pentru împrumuturi. El a identificat în mod specific acest mecanism ca fiind superior unei taxe ex-post asupra băncilor. Un avantaj suplimentar al plății parțiale pentru împrumuturi, menționat de profesorul Honohan în lucrarea sa din 6 mai 2009, este avantajul de a avea unii acționari privați în cadrul NAMA, având în vedere „dovezile internaționale extinse care arată că sistemele bancare deținute de guvern servesc lor economiile slab ".

La 9 octombrie 2009, cele două partide ale guvernului irlandez de atunci, Fianna Fáil și Partidul Verde au convenit asupra unui „Program reînnoit pentru guvern”. În acest acord, se preciza „În cazul în care NAMA va produce o pierdere în timp, ar fi impusă o taxă pentru recuperarea costurilor pentru contribuabili”. Această propunere nu este în conformitate cu opțiunea preferată pe care profesorul Honohan a evidențiat-o în mai 2009.

În scrisoarea Eurostat către OSC din 16 octombrie 2009, se menționează că, pe lângă 5% din prețul de achiziție plătit în obligațiuni subordonate, aceasta reduce pierderile potențiale ale contribuabilului irlandez, că o modificare a legislației care va a fi introdus înseamnă că băncile participante vor trebui să plătească o taxă suplimentară pentru profiturile lor din exploatare până la recuperarea pierderii Master SPV aferente NAMA.

Operațiuni în 2010-11

NAMA și-a publicat conturile din 2010 și a rezumat realizările sale mai recente în iulie 2011. În cifre rotunde, a dobândit împrumuturi de 72 miliarde EUR pentru 30 miliarde EUR. Pentru a le cumpăra, a emis obligațiuni în valoare de 30 de miliarde de euro pe care cumpărătorii le-ar putea vinde Băncii Centrale Europene (BCE). Pierderile băncilor de 42 miliarde EUR amortizate pentru aceste vânzări și alte pierderi ale acestora au fost suportate de numerar sau împrumuturi ale guvernului irlandez care au fost avansate sau, în cele din urmă, garantate de BCE. Vânzările în valoare de 3,9 miliarde de euro, atât în Irlanda, cât și în afara acesteia, au fost aprobate de NAMA pe o piață dificilă, având în vedere amploarea Marii Recesiuni .

Întrucât scopul principal al NAMA era de a elimina datoriile neperformante de la cele șase bănci și de a le recapitaliza, a fost greu de văzut cum a făcut diferența pe termen scurt. Planul s-a bazat pe o recuperare timpurie la nivel mondial după recesiune, care nu a avut loc. Sprijinul guvernului pentru bănci a continuat separat de NAMA și a crescut la 32% din PIB până în septembrie 2010.

La rândul său, sprijinul guvernului pentru NAMA în sine a fost cuantificat în iulie 2010 de FMI ca „mai mult de 25% din PIB în 2010”. Piețele financiare au ajuns la concluzia că Irlanda nu ar putea suporta costul băncilor, precum și al NAMA, și să conducă un deficit bugetar, și au vândut obligațiuni irlandeze la momentul reînnoirii garanției bancare de doi ani în septembrie 2010, provocând randamente a creste. Guvernul însuși a devenit imposibil să împrumute de pe piețele de obligațiuni. Scăderea valorii obligațiunilor irlandeze a avut, de asemenea, un efect imediat asupra bilanțurilor cerințelor de capital ale băncilor irlandeze și străine .

Drept urmare, în noiembrie 2010, guvernul irlandez a fost el însuși obligat să solicite o „salvare” netă de 67 miliarde EUR de la BCE și FMI și s-a angajat în schimb ca vânzarea activelor rămase ale celor șase bănci în afara NAMA să fie „accelerată”; o parte din bani urma să acopere pierderile viitoare suportate de cumpărătorii acestor active. Până la începutul anului 2011, nevoile de lichiditate ale celor șase bănci erau susținute de încă 150 de miliarde EUR de la BCE. În ciuda tuturor eforturilor de salvare, în aprilie 2011 ratingurile de credit ale celor șase bănci au fost reduse la statutul de junk de către Moody's .

Evoluțiile recente

În februarie 2011, Curtea Supremă a pronunțat hotărârea într-un recurs formulat de Paddy McKillen împotriva unei pretinse decizii de a achiziționa împrumuturi contractate de domnul McKillen și companiile controlate de acesta. Instanța a constatat că decizia a fost luată de un grup de manageri superiori înainte de formarea NAMA și, prin urmare, nu a existat nicio decizie a NAMA de a dobândi împrumuturile.

În aprilie 2011, NAMA a anunțat că va începe să vândă ipoteci la domiciliu investitorilor privați pe baza faptului că investitorul plătește capitaluri proprii de 30% din prețul cerut al împrumutului, NAMA furnizând finanțare pentru sold.

Statutul de autoritate publică

În urma unui apel al jurnalistului Gavin Sheridan, biroul irlandez al comisarului pentru informații de mediu a stabilit în septembrie 2011 că NAMA era o autoritate publică în sensul Regulamentelor din 2007 privind accesul la informații despre mediu (AIE) și, prin urmare, era obligat să răspundă la AIE solicitări de la solicitanți. Regulamentele în cauză au fost transpunerea irlandeză a Directivei europene 2003/4 / CE, o punere în aplicare a unui element al Convenției de la Aarhus în legislația UE.

NAMA nu a fost de acord cu această decizie și a făcut apel la Înalta Curte cu privire la un punct de drept. În februarie 2013, judecătorul Colm Mac Eochaidh de la Înalta Curte a decis în favoarea comisarului pentru informații de mediu. Cazul s-a axat pe interpretarea legală a termenului „și include” în dreptul irlandez. Cazul a costat în total 121.350 EUR contribuabilului irlandez până în acel moment.

NAMA a contestat decizia Înaltei Curți la Curtea Supremă, iar cazul a fost audiat pentru prima dată la 7 aprilie 2014 în fața judecătorului șef Susan Denham, a judecătorului Murray, a judecătorului Hardiman, a judecătorului O'Donnell și a doamnei judecătoare Dunne. La 23 iunie 2015, Curtea Supremă a respins apelul NAMA și a hotărât că este de fapt supus Regulamentelor AIE. Curtea s-a bazat pe o hotărâre anterioară a Curții Europene de Justiție în Hotărârea Fish Legal, unde instanța a statuat că „entitățile care, din punct de vedere organic, sunt autorități administrative, și anume cele care fac parte din administrația publică sau din executivul statului în orice sunt autorități publice în sensul articolului 2 alineatul (2) litera (a) din Directiva 2003/4. Această primă categorie include toate persoanele juridice de drept public care au fost înființate de stat și pe care singur poate decide să le dizolve ".

Geoghegan Review

În decembrie 2011, Agenția a publicat Geoghegan Review, un raport privind organizarea funcțională, competențele și aranjamentele de delegare ale NAMA, produs de fostul director executiv al grupului HSBC Holdings Plc, Michael Geoghegan. Revizuirea include o serie de recomandări fără caracter obligatoriu pentru consiliul de administrație al agenției, inclusiv necesitatea de a fi mai antreprenorial și de a propune o delegare mai mare de autorități din partea consiliului către executiv.

În februarie 2012, Paddy McKillen a câștigat ultima audiere cu privire la o problemă preliminară în bătălia sa juridică din Marea Britanie cu frații Barclay pentru controlul grupului de cinci stele Maybourne Hotel din Londra. Cea mai recentă hotărâre îi întărește dosarul împotriva Barclays pentru a argumenta că Agenția Națională de Administrare a Activelor din Irlanda a transferat ilegal 800 de milioane de euro datoriei hotelurilor către frați în septembrie anul trecut.

NAMA către Natură

În martie 2012, un grup numit NAMA to Nature a început să planteze copaci pe siturile NAMA într-un protest simbolic împotriva eșecului agenției guvernamentale de a aborda prezența durabilă a moșiilor fantomă și eșecul dezvoltatorilor de a curăța șantierele de construcții neterminate. Această acțiune a fost raportată în thejournal.ie. A fost raportat și în Irish Times. Doi dintre participanți au fost intervievați la emisiunea radio John Murray

Vânzare împrumut în Irlanda de Nord

La începutul lunii aprilie 2014, NAMA a vândut un portofoliu de împrumuturi din Irlanda de Nord pentru 4,5 miliarde GBP (5,4 miliarde EUR). Tranzacția intermediată a fost cea mai mare tranzacție realizată de NAMA până în prezent și a urmat un proces extins de vânzare care a implicat ofertanți atât din SUA, cât și din Europa. Cartea de împrumuturi (aka Project Eagle) a inclus un portofoliu de diverse proprietăți comerciale din nord. S-a raportat că a fost achiziționat inițial de NAMA pentru 1 miliard de lire sterline (1,2 miliarde de euro).

Comitetul pentru finanțe și personal al Adunării Irlandei de Nord a lansat o anchetă cu privire la vânzare după ce Mick Wallace TD a susținut îngrijorări în Dáil. Ancheta, condusă de Daithí McKay MLA, a descoperit faptul că a avut loc o întâlnire între miniștrii DUP și potențiali ofertanți pentru portofoliu.

Vanzare portofoliu "Project Albion"

În 2015, în cadrul „Proiectului Albion”, NAMA a vândut un portofoliu de active comerciale din Regatul Unit către Oaktree Capital Management pentru 115 milioane de lire sterline, care avusese o valoare contabilă de 226 milioane de lire sterline.

Secțiunea 110 evaziune fiscală

În iunie 2016, mass-media irlandeze au început să constate că fondurile de datorii aflate în dificultate din SUA (cunoscute sub denumirea peiorativă de „ fonduri vulture ”) depuneau conturi ale companiei irlandeze cu profituri mari din investițiile lor irlandeze (cumpărate de la NAMA), dar nu plăteau impozite irlandeze. Au putut vedea că acțiunile acestor companii erau „deținute” de organizații caritabile înregistrate irlandeze, dintre care unele erau conduse de firme de avocatură IFSC.

S-a dovedit că aceste „fonduri vulture” din SUA foloseau SPV orfane din secțiunea 110 (descoperite deoarece majoritatea SPV-urilor irlandeze trebuie să depună conturi publice), structurate de societățile de avocatură și de contabilitate IFSC, pentru a exporta venituri neimpozitate și câștigurile de capital obținute din activele irlandeze interne către locații offshore ( prin intermediul plăților dobânzilor PPN), cum ar fi Insulele Cayman.

Stephen Donnelly TD , a solicitat o investigație Dáil și a realizat calcule detaliate bazate pe scara cedărilor de active de către NAMA către fondurile SUA, arătând că pierderea taxelor irlandeze ar putea ajunge la 20 miliarde EUR. Afacerea s-a intensificat în 2016 și a fost mediatizată în mass-media internațională și în mai multe programe irlandeze RTÉ Prime Time Investigates.

A existat confuzie când deputatul Stephen Donnelly a întrebat dacă NAMA a vândut cu bună știință active ofertanților cu SPV-uri din secțiunea 110. Cu toate acestea, în dezvăluirile ulterioare, ministrul finanțelor Noonan a declarat că NAMA sunt utilizatori ai SPV-urilor din secțiunea 110 și vor suporta o taxă de 158 milioane EUR ca urmare a modificărilor Noonan aduse legislației din secțiunea 110 în Legea finanțelor din 2016.

Afacerea a concentrat atenția publicului irlandez asupra amplorii și vitezei cu care fondurile au profitat de vânzările NAMA și a condus la o anumită îngrijorare cu privire la faptul că NAMA a vândut prea repede (și fără taxe).

Garrett Kelleher Litigii

NAMA face obiectul unui proces de 1,2 miliarde de dolari al fostului dezvoltator imobiliar irlandez, Garrett Kelleher . Cazul, adus oficial de compania Kelleher, Shelbourne North Water Street Corporation, se referă la prăbușirea financiară a dezvoltării „ Chicago Spire ” a lui Kelleher din Chicago, Illinois, SUA; și solicită despăgubiri de 1,2 miliarde de dolari împotriva Nama, susținând că agenția a distrus șansele dezvoltatorului de a construi Chicago Spire printr-o combinație de „ciudă pură” și „incompetență consecventă”. Cazul, dacă va ajunge în instanță, ar fi prima dată când NAMA se confruntă cu un proces cu juriu. Cazul este doar unul dintre numeroasele procese pe care Kelleher le-a intentat, nu întotdeauna cu succes, împotriva NAMA.

Languages

In other projects