Panica din 1907 - Panic of 1907

Wall Street în timpul panicii bancare din octombrie 1907.

Panica din 1907 - de asemenea , cunoscut sub numele de panica 1907 Bancherilor sau Knickerbocker Criza - a fost o criză financiară care a avut loc în Statele Unite pe o perioadă de trei săptămâni începând de la jumătatea lunii octombrie, când New York Stock Exchange a scăzut aproape 50% de la vârf în anul precedent. S-a produs panică, deoarece acest lucru a avut loc într-o perioadă de recesiune economică și au existat numeroase curse asupra băncilor și companiilor de încredere . Panica din 1907 s-a răspândit în cele din urmă în întreaga țară, când multe bănci și întreprinderi de stat și locale au intrat în faliment . Cauzele primare ale derulării au inclus retragerea lichidității pieței de către o serie de bănci din New York și pierderea încrederii în rândul deponenților , exacerbată de pariurile laterale nereglementate la magazinele de cupe .

Panica a fost declanșată de tentativa eșuată în octombrie 1907 încolțească piața pe stoc a United Copper Company . Când această ofertă a eșuat, băncile care împrumutaseră bani pentru schema de virare au suferit curse care s-au răspândit ulterior către băncile și trusturile afiliate, ducând o săptămână mai târziu la căderea Knickerbocker Trust Company - al treilea cel mai mare trust din New York. Prăbușirea Knickerbocker a răspândit frica în toate trusturile orașului, pe măsură ce băncile regionale au retras rezervele de la băncile din New York. Panica sa extins în întreaga națiune, întrucât un număr mare de oameni au retras depozitele de la băncile lor regionale. Este al 9-lea cel mai mare declin din istoria pieței bursiere din SUA.

Panica s-ar fi putut adânci dacă nu pentru intervenția finanțatorului JP Morgan , care a promis sume mari din propriii bani și i-a convins pe alți bancheri din New York să facă același lucru, pentru a susține sistemul bancar . Acest lucru a evidențiat limitările sistemului Trezoreriei Independente din SUA , care gestiona oferta monetară a națiunii, dar nu a reușit să injecteze suficientă lichiditate înapoi pe piață. Până în noiembrie, contagiunea financiară se încheiase în mare parte, doar pentru a fi înlocuită de o nouă criză. Acest lucru s-a datorat împrumuturilor grele ale unei mari firme de brokeraj care a folosit ca garanție stocul companiei Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) . Prăbușirea prețului acțiunilor TC & I a fost evitată de o preluare de urgență de către US Steel Corporation a Morgan - o acțiune aprobată de președintele antimonopolist Theodore Roosevelt . Anul următor, senatorul Nelson W. Aldrich , un republican de frunte, a înființat și a condus o comisie pentru a investiga criza și a propune soluții viitoare, ceea ce a dus la crearea sistemului de rezervă federală .

Conditii economice

Dow Jones Industrial Average 1904–1910. Fundul 53 a fost înregistrat la 15 noiembrie 1907.

Când președintele SUA, Andrew Jackson, a permis expirarea statutului celei de-a doua bănci a Statelor Unite în 1836, SUA nu aveau niciun fel de bancă centrală , iar oferta de bani din New York a fluctuat odată cu ciclul agricol anual al țării. În fiecare toamnă, banii curgeau din oraș pe măsură ce se cumpărau recolte și, în efortul de a atrage banii înapoi, se ridicau dobânzile . Investitorii străini și-au trimis apoi banii la New York pentru a profita de ratele mai mari. Din media medie industrială Dow Jones din ianuarie 1906, de 103, piața a început o corecție modestă care va continua pe tot parcursul anului. 1906 aprilie Cutremurul care a devastat din San Francisco , a contribuit la instabilitatea pieței, fapt care ia determinat un potop chiar mai mare de bani de la New York la San Francisco pentru reconstrucție de ajutor. Un alt stres asupra masei monetare a avut loc la sfârșitul anului 1906, când Banca Angliei și-a ridicat ratele dobânzii, parțial ca răspuns la companiile de asigurări din Marea Britanie care au plătit atât de mult deținătorilor de polițe din SUA, iar la Londra au rămas mai multe fonduri decât se aștepta. De la vârful lor din ianuarie, prețurile acțiunilor au scăzut cu 18% până în iulie 1906. Până la sfârșitul lunii septembrie, acțiunile și-au recuperat aproximativ jumătate din pierderile lor.

Hepburn Act , care a dat Comisia Comerțului Interstatal (ICC) , puterea de a stabili ratele maxime de cale ferată, a devenit lege în iulie 1906. Această depreciere a valorii titlurilor de cale ferată. Între septembrie 1906 și martie 1907, piața de valori a alunecat, pierzând 7,7% din capitalizarea sa . Între 9 și 26 martie, stocurile au scăzut cu încă 9,8%. (Această prăbușire din martie este uneori denumită „panica omului bogat”.) Economia a rămas volatilă în timpul verii. Un număr de șocuri au lovit sistemul: stocul Union Pacific - printre cele mai comune stocuri utilizate ca garanție - a scăzut cu 50 de puncte; în iunie, o ofertă de obligațiuni din New York City a eșuat; în iulie, piața cuprului s-a prăbușit; în august, compania Standard Oil a fost amendată cu 29 de milioane de dolari pentru încălcări antitrust . În primele nouă luni ale anului 1907, stocurile au fost mai mici cu 24,4%.

Pe 27 iulie, The Commercial & Financial Chronicle a menționat că „piața rămâne instabilă ... nu mai devreme sunt semne ale unei noi vieți, ca ceva ca o sugestie a unei noi ieșiri de aur către Paris, care trimite un tremur în toată lista, iar câștigul în valori și speranță a dispărut ”. Mai multe curse bancare au avut loc în afara SUA în 1907: în Egipt în aprilie și mai; în Japonia în mai și iunie; la Hamburg și Chile la începutul lunii octombrie. Sezonul de toamnă a fost întotdeauna un moment vulnerabil pentru sistemul bancar - combinat cu piața bursieră, chiar și un șoc mic ar putea avea repercusiuni grave.

Panica

Cupru în viraje

Panica din 1907 a început cu o schemă de manipulare a stocurilor pentru încolțirea pieței în United Copper Company a lui F. Augustus Heinze . Heinze făcuse o avere ca magnat de cupru în Butte, Montana . În 1906 s-a mutat la New York, unde a stabilit o relație strânsă cu notoriu bancherul din Wall Street Charles W. Morse . Morse a încolțit cu succes piața de gheață din New York și, împreună cu Heinze, a câștigat controlul asupra multor bănci - perechea a servit în consiliile de administrație a cel puțin șase bănci naționale , zece bănci de stat , cinci companii fiduciare și patru firme de asigurări .

Bordură în afara New York Stock Exchange e de construcție , în cazul în care a început panica.

Fratele lui Augustus, Otto, a conceput schema de încolțire a lui United Copper, crezând că familia Heinze controlează deja majoritatea companiei. De asemenea, el a crezut că un număr semnificativ de acțiuni ale lui Heinze au fost împrumutate și vândute scurt , de către speculanții care au pariat că prețul acțiunilor va scădea și că ar putea astfel răscumpăra acțiunile împrumutate ieftin, punând în buzunar diferența. Otto a propus o reducere scurtă , în care Heinzele să achiziționeze în mod agresiv cât mai multe acțiuni rămase posibil și apoi să-i oblige pe vânzătorii în lipsă să plătească pentru acțiunile lor împrumutate. Achiziționarea agresivă ar crește prețul acțiunilor și, neputând găsi acțiuni în altă parte, vânzătorii scurți nu ar avea altă opțiune decât să apeleze la Heinzes, care ar putea să-și numească prețul.

Pentru a finanța schema, Otto, Augustus și Charles Morse s-au întâlnit cu Charles T. Barney , președintele celui de-al treilea cel mai mare trust al orașului, Knickerbocker Trust Company . Barney a oferit finanțare pentru schemele Morse anterioare. Cu toate acestea, Morse l-a avertizat pe Otto că, pentru a încerca strângerea, Otto avea nevoie de mult mai mulți bani decât avea Barney, iar Barney a refuzat să ofere finanțare. Otto a decis să încerce cornerul oricum. Luni, 14 octombrie, a început să cumpere agresiv acțiuni ale United Copper, care au crescut într-o singură zi de la 39 USD la 52 USD pe acțiune. Marți (15 octombrie), el a lansat un apel pentru ca vânzătorii în lipsă să returneze stocul împrumutat. Prețul acțiunilor a crescut la aproape 60 de dolari, însă vânzătorii în lipsă au putut găsi o mulțime de acțiuni United Copper din alte surse decât Heinzes. Otto a citit greșit piața și prețul acțiunilor United Copper a început să se prăbușească.

Acțiunea s-a închis marți la 30 USD și a scăzut până la 10 USD până miercuri (16 octombrie). Otto Heinze a fost distrus. Acțiunile United Copper erau tranzacționate în afara holului Bursei de Valori din New York , literalmente o piață în aer liber „pe bordură” (această piață de bordură va deveni ulterior Bursa Americană de Valori ). După prăbușire, The Wall Street Journal a raportat: „Niciodată nu au existat scene atât de sălbatice pe bordură, așa spun cei mai vechi veterani de pe piața exterioară”.

Contagiunea se răspândește

Eșecul colțului l-a lăsat pe Otto în imposibilitatea de a-și îndeplini obligațiile și l-a trimis în faliment pe casa de brokeraj, Gross & Kleeberg. Joi, 17 octombrie, bursa din New York a suspendat privilegiile comerciale ale lui Otto. Ca urmare a prăbușirii United Copper, Banca de Economii de Stat din Butte Montana (deținută de F. Augustus Heinze) și-a anunțat insolvența. Banca din Montana deținuse acțiuni United Copper ca garanție pentru o parte din împrumuturile sale și fusese o bancă corespondentă pentru Banca Națională Mercantilă din New York, a cărei președinte era F. Augustus Heinze.

Asocierea lui F. Augustus Heinze cu colțul și insolvabila Casă de Economii de Stat s-a dovedit prea mult pentru ca consiliul de administrație al Mercantile să accepte. Deși l-au forțat să demisioneze înainte de ora prânzului, până atunci era prea târziu. Pe măsură ce vestea despre prăbușire s-a răspândit, deponenții s-au grăbit în masă să retragă bani de la Banca Națională Mercantilă. Mercantilul avea suficient capital pentru a rezista câteva zile de retrageri, dar deponenții au început să scoată numerar de pe băncile asociatului Heinzes Charles W. Morse. Cursurile au avut loc la Banca Națională a Americii de Nord a Morse și la New Amsterdam National. Temându-se de impactul pe care reputația afectată a lui Augustus Heinze și Morse ar putea să-l aibă asupra sistemului bancar, New York Clearing House (un consorțiu al băncilor orașului) i-a forțat pe Morse și Heinze să renunțe la toate interesele bancare. În weekendul după colțul eșuat, nu a existat încă panică sistemică. Fondurile au fost retrase de la băncile asociate Heinze, doar pentru a fi depuse la alte bănci din oraș.

O săptămână mai târziu, multe burse regionale din întreaga țară închideau sau limitau tranzacționarea. De exemplu, bursa de valori din orașul Pittsburgh s- a închis timp de trei luni începând cu 23 octombrie 1907.

Panica lovește trusturile

Sediul central al Knickerbocker Trust Company la colțul de nord-vest al Fifth Avenue și 34th Street

La începutul anilor 1900, companiile de încredere erau în plină expansiune; în deceniul anterior 1907, activele lor crescuseră cu 244%. În aceeași perioadă, activele băncilor naționale au crescut cu 97%, în timp ce băncile de stat din New York au crescut cu 82%. Liderii trusturilor de mare zbor erau în principal membri proeminenți ai cercurilor financiare și sociale din New York. Unul dintre cei mai respectați a fost Charles T. Barney , al cărui regretat socru William Collins Whitney a fost un renumit finanțator. Barney's Knickerbocker Trust Company a fost al treilea cel mai mare trust din New York.

Din cauza asocierii anterioare cu Charles W. Morse și F. Augustus Heinze, luni, 21 octombrie, consiliul de administrație al Knickerbocker a cerut demisia lui Barney (deponenții ar fi putut începe mai întâi să scoată depozite de la Knickerbocker pe 18 octombrie, ceea ce a determinat îngrijorarea) . În acea zi, Banca Națională de Comerț, unde JP Morgan a fost un factor dominant, a anunțat că nu va servi drept casă de compensare pentru Knickerbocker. Pe 22 octombrie, Knickerbocker s-a confruntat cu o cursă clasică a băncii. De la deschiderea băncii, mulțimea a crescut. Ca The New York Times a raportat, „ la fel de repede ca un deponent a ieșit din popor locul zece și mai mult a venit cere banii lor [și poliția] au fost rugați să trimită niște oameni să păstreze ordine“. Două camioane de bilete au fost descărcate rapid, dar chiar și acest lucru nu a reușit să calmeze deponenții afectați de panică. Directorii și alți oficiali ai Trustului și-au forțat calea prin mulțime, asigurându-i că toată lumea va fi plătită. În mai puțin de trei ore, 8 milioane de dolari au fost retrase de la Knickerbocker. La scurt timp după amiază a fost obligat să suspende operațiunile.

Pe măsură ce vestea s-a răspândit, alte bănci și companii de încredere au fost reticenți să împrumute bani. Ratele dobânzii la împrumuturile acordate brokerilor la bursă au crescut la 70% și, cu brokerii incapabili să obțină bani, prețurile acțiunilor au scăzut la un nivel minim care nu s-a văzut din decembrie 1900. Panica s-a răspândit rapid la alte două trusturi mari, Trust Company of America și Lincoln Trust Company. Până joi, 24 octombrie, un lanț de eșecuri a împrăștiat strada: Twelfth Ward Bank, Empire City Savings Bank, Hamilton Bank din New York, First National Bank of Brooklyn, International Trust Company din New York, Williamsburg Trust Company din Brooklyn, Borough Bank din Brooklyn, Jenkins Trust Company din Brooklyn și Union Trust Company of Providence.

JP Morgan

JP Morgan , bancherul dominant din New York City.

Când haosul a început să zdruncine încrederea băncilor din New York, cel mai faimos bancher al orașului era în afara orașului. JP Morgan , președintele omonim al JP Morgan & Co. , participa la o convenție bisericească din Richmond, Virginia . Morgan a fost nu numai cel mai bogat și mai bine conectat bancher al orașului, dar a avut experiență în alte crize financiare similare - a ajutat la salvarea Trezoreriei SUA în timpul panicii din 1893 . Pe măsură ce s-a adunat vestea crizei, Morgan s-a întors la Wall Street de la convenția sa târziu în noaptea de sâmbătă, 19 octombrie. În dimineața următoare, biblioteca de marmură a lui Morgan de pe Madison Avenue și 36th St. devenise o ușă rotativă a New York City. președinții băncilor și ai companiilor de încredere care ajung să împărtășească informații despre (și să caute ajutor pentru supraviețuirea) crizei iminente.

Morgan și asociații săi au examinat cărțile Knickerbocker Trust și au decis că este insolvabilă, așa că nu au intervenit pentru a opri cursa. Cu toate acestea, eșecul său a declanșat funcționări pe fonduri chiar sănătoase, determinându-l pe Morgan să se ocupe de operațiunea de salvare. În după-amiaza zilei de marți, 22 octombrie, președintele Trust Company of America i-a cerut asistență lui Morgan. În acea seară, Morgan a discutat cu George F. Baker , președintele First National Bank, James Stillman al National City Bank din New York (strămoșul Citibank ) și secretarul Trezoreriei Statelor Unite , George B. Cortelyou . Cortelyou a spus că este gata să depună bani guvernamentali în bănci pentru a ajuta la consolidarea depozitelor lor. După un audit peste noapte al Trust Company of America a arătat că instituția este sănătoasă, miercuri după-amiază Morgan a declarat: „Acesta este locul pentru a opri problemele, atunci”.

Pe măsură ce a început o fugă pe Trust Company of America, Morgan a lucrat cu Stillman și Baker pentru a lichida activele companiei pentru a permite băncii să plătească deponenții. Banca a supraviețuit până la încheierea activității, dar Morgan știa că vor fi necesari bani suplimentari pentru a-i menține solventul până a doua zi. În acea noapte a adunat președinții celorlalte companii fiduciare și i-a ținut într-o ședință până la miezul nopții, când au fost de acord să acorde împrumuturi de 8,25 milioane de dolari pentru a permite Companiei fiduciare a Americii să rămână deschisă a doua zi. Joi dimineață, Cortelyou a depus aproximativ 25 de milioane de dolari într-o serie de bănci din New York. John D. Rockefeller , cel mai bogat om din Statele Unite, a depus încă 10 milioane de dolari în Stillman's National City Bank. Depozitul masiv al Rockefeller a lăsat Banca Națională a Orașului cu cele mai adânci rezerve ale oricărei bănci din oraș. Pentru a insufla încredere publicului, Rockefeller a sunat la Melville Stone , managerul Associated Press , și i-a spus că va promite jumătate din averea sa să mențină creditul SUA.

Bursa se apropie de prăbușire

Etajul Bursei de Valori din New York ( foto în 1908 )

În ciuda infuziei de numerar, băncile din New York erau reticente în acordarea împrumuturilor pe termen scurt pe care le acordau de obicei pentru a facilita tranzacțiile zilnice cu acțiuni. Prețurile la bursă au început să se prăbușească , din cauza lipsei de fonduri pentru finanțarea achizițiilor. La 13:30 joi, 24 octombrie, Ransom Thomas , președintele Bursei de Valori din New York , s-a repezit la birourile lui Morgan pentru a-i spune că va trebui să închidă bursa devreme. Morgan a fost insistent că închiderea timpurie a schimbului ar fi catastrofală.

Morgan i-a chemat pe președinții băncilor orașului la biroul său. Au început să sosească la ora 14; Morgan le-a informat că până la 50 de case de bursă vor eșua dacă nu vor fi strânși 25 de milioane de dolari în 10 minute. Până la ora 14:16, 14 președinți de bănci au promis 23,6 milioane de dolari pentru a menține bursa de valori pe linia de plutire. Banii au ajuns pe piață la ora 14:30, în timp pentru a termina tranzacționarea zilei, iar până la închiderea pieței de la ora 3, fuseseră împrumutați 19 milioane de dolari. Dezastrul a fost evitat. De regulă, Morgan a evitat presa, dar, în timp ce părăsea birourile în acea noapte, a făcut o declarație către reporteri: „Dacă oamenii își vor păstra banii în bănci, totul va fi în regulă”.

Vineri, însă, a văzut mai multă panică la schimb. Morgan s-a apropiat din nou de președinții băncii, dar de data aceasta a reușit să-i convingă doar să promită 9,7 milioane de dolari. Pentru ca acești bani să mențină schimbul deschis, Morgan a decis că banii nu pot fi folosiți pentru vânzările în marjă . Volumul tranzacțiilor de vineri a fost de 2/3 față de cel de joi. Piețele au ajuns din nou la clopot.

Criza încrederii

John D. Rockefeller , George B. Cortelyou , Lord Rothschild și James Stillman , unele dintre cele mai cunoscute nume de pe Wall Street. Au încercat să restabilească încrederea în economie.

Morgan, Stillman, Baker și ceilalți bancheri din oraș nu au reușit să reunească bani pe termen nelimitat. Chiar și Trezoreria SUA a avut puține resurse. Trebuie restabilită încrederea publicului, iar vineri seară bancherii au format două comitete - unul pentru a convinge clerul să-și calmeze congregațiile duminică și un al doilea pentru a explica presei diferitele aspecte ale pachetului de salvare financiară. Cel mai renumit bancher din Europa, Lord Rothschild , a transmis cuvântul despre „admirația și respectul” său față de Morgan. În încercarea de a aduna încredere, secretarul Trezoreriei Cortelyou a fost de acord că, dacă se va întoarce la Washington, va trimite un semnal către Wall Street că cel mai rău a trecut.

Pentru a asigura un flux gratuit de fonduri, luni, New York Clearing House a emis certificate de împrumut de 100 de milioane de dolari care vor fi tranzacționate între bănci pentru decontarea soldurilor, permițându-le să rețină rezervele de numerar pentru deponenți. Liniștit atât de clerici, cât și de ziare, și cu bilanțurile bancare pline de numerar, sentimentul ordinii a revenit luni la New York.

Fără să știe de Wall Street, o nouă criză se evita în fundal. Duminică, asociatul lui Morgan, George Perkins , a fost informat că orașul New York va cere cel puțin 20 de milioane de dolari până la 1 noiembrie sau va intra în faliment. Orașul a încercat să strângă bani printr-o emisiune standard de obligațiuni, dar nu a reușit să adune suficiente finanțări. Luni și din nou marți, primarul din New York, George McClellan, a abordat Morgan pentru asistență. Într-un efort de a evita semnalul dezastruos pe care îl va trimite un faliment din New York, Morgan a contractat să cumpere obligațiuni de oraș în valoare de 30 de milioane de dolari.

Dramă la bibliotecă

Deși calmul a fost în mare parte restabilit în New York până sâmbătă, 2 noiembrie, încă a apărut o altă criză. Una dintre cele mai mari firme de brokeraj din bursă, Moore & Schley , era puternic îndatorată și în pericol de prăbușire. Firma a împrumutat mult, folosind acțiuni ale Companiei Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) ca garanție. Cu valoarea stocului tranzacționat sub presiune, multe bănci probabil ar chema împrumuturile Moore & Schley luni și ar forța o lichidare în masă a acțiunilor firmei. Dacă acest lucru s-ar întâmpla, ar trimite acțiunile TC&I în scădere, devastându-i pe Moore și Schley și declanșând panică suplimentară pe piață.

Pentru a preveni prăbușirea lui Moore și Schley, Morgan a convocat sâmbătă dimineață o conferință de urgență la biblioteca sa . S-a făcut o propunere ca US Steel Corporation , o companie Morgan să fi ajutat la formarea prin fuziunea companiilor siderurgice Andrew Carnegie și Elbert Gary , să achiziționeze TC&I. Acest lucru ar salva efectiv Moore & Schley și ar evita criza. Directorii și consiliul de administrație al US Steel au studiat situația și au oferit fie împrumutului Moore & Schley 5 milioane de dolari, fie cumpărării TC&I pentru 90 de dolari pe acțiune. Până la ora 19 pm nu s-a ajuns la un acord și ședința a fost amânată.

Până atunci, Morgan a fost atras într-o altă situație. S-a exprimat profunda îngrijorare cu privire la faptul că Trust Company of America și Lincoln Trust ar putea să nu se deschidă luni, din cauza continuării desfășurării de către deponenți. Sâmbătă seara, 40-50 de bancheri s-au adunat la bibliotecă pentru a discuta criza, cu președinții băncilor de compensare din camera de Est și cu directorii companiei de încredere din camera de Vest. Morgan și cei care se ocupau de situația Moore & Schley s-au mutat la biroul bibliotecarului. Acolo Morgan le-a spus consilierilor săi că va fi de acord să-l ajute pe Moore & Schley doar dacă firmele de încredere ar lucra împreună pentru a-și salva frații cei mai slabi. Discuția dintre bancheri a continuat sâmbătă seara târziu, dar fără prea multe progrese. Pe la miezul nopții, JP Morgan a informat un lider al președinților companiei de încredere că menținerea lui Moore & Schley pe linia de plutire ar necesita 25 de milioane de dolari și nu va angaja aceste fonduri decât dacă problemele cu companiile de încredere ar putea fi, de asemenea, rezolvate. Directorii companiei de încredere au înțeles că nu vor mai primi ajutor de la Morgan; ar trebui să finanțeze orice salvare a celor două companii de încredere care se luptă.

La 3 dimineața s-au adunat aproximativ 120 de funcționari ai băncii și ai societății de încredere pentru a asculta un raport complet cu privire la starea companiilor de încredere care nu reușesc. În timp ce Trust Company of America a fost abia solvabilă, Lincoln Trust Company a fost probabil cu un milion de dolari în afară de ceea ce avea nevoie pentru a acoperi conturile deponenților. Pe măsură ce au început discuțiile, bancherii și-au dat seama că Morgan i-a încuiat în bibliotecă și a buzunat cheia pentru a forța o soluție, genul de tactică cu brațe puternice pe care se știa că o folosise în trecut. Morgan a intrat apoi în discuții și a sfătuit companiile de încredere că trebuie să acorde un împrumut de 25 de milioane de dolari pentru a salva instituțiile mai slabe. Președinții de încredere erau încă reticenți în a acționa, dar Morgan i-a informat că dacă nu o va face, aceasta va duce la o prăbușire completă a sistemului bancar. Prin influența sa considerabilă, în jurul orei 4:45 a convins liderul neoficial al companiilor de încredere să semneze acordul, iar restul bancherilor a urmat. După ce a primit aceste angajamente, Morgan le-a permis bancherilor să plece acasă.

Desene animate ale lui Theodore Roosevelt care atacă Wall Street

Duminică după-amiază și seara, Morgan, Perkins, Baker și Stillman, împreună cu Gary Steel și Henry Clay Frick , au lucrat la bibliotecă pentru a finaliza afacerea pentru US Steel pentru a cumpăra TC&I și până duminică seara aveau un plan de achiziție. Dar a rămas un obstacol: președintele cruciad antitrust Theodore Roosevelt , care a făcut din destrămarea monopolurilor un punct central al președinției sale.

Frick și Gary au călătorit peste noapte cu trenul la Casa Albă pentru a-l implora pe Roosevelt să renunțe la aplicarea Legii antitrust Sherman și să permită - înainte de deschiderea pieței - o companie care deținea deja o cotă de 60% din piața siderurgică pentru a face o achiziție mare . Secretarul lui Roosevelt a refuzat să-i vadă, dar Frick și Gary l-au convins pe James Rudolph Garfield , secretarul de interne , să-l ocolească pe secretar și să aranjeze o întâlnire cu președintele. Cu mai puțin de o oră înainte de deschiderea Bursei de Valori, Roosevelt și secretarul de stat Elihu Root au început să revizuiască preluarea propusă și să aprecieze căderea care ar putea avea loc dacă fuziunea nu va fi aprobată. Roosevelt a cedat; el și-a amintit mai târziu despre întâlnire: „A fost necesar să decid asupra momentului înainte de deschiderea Bursei, pentru că situația din New York era de așa natură încât orice oră ar putea fi vitală. Nu cred că cineva ar putea să mă critice pe drept spunând că nu aș avea chef să obiectez la achiziție în aceste circumstanțe ". Când știrile au ajuns la New York, încrederea a crescut. Comerciale și financiare Chronicle a raportat că „relieful furnizate de această tranzacție a fost instantanee și de anvergură“. Criza finală a panicii fusese evitată.

Urmări

Panica din 1907 a avut loc în timpul unei lungi contracții economice , măsurată de Biroul Național de Cercetări Economice , care a avut loc între mai 1907 și iunie 1908. Contracția interconectată, panica bancară și scăderea pieței bursiere au dus la perturbări economice semnificative. Producția industrială a scăzut mai mult decât după orice bancă anterioară, iar 1907 a înregistrat al doilea cel mai mare volum de falimente până la acea dată. Producția a scăzut cu 11%, importurile cu 26%, în timp ce șomajul a crescut la 8% de sub 3%. Imigrația a scăzut la 750.000 de oameni în 1909, de la 1,2 milioane cu doi ani mai devreme.

De la sfârșitul războiului civil , Statele Unite au experimentat panici de severitate diferită. Economiștii Charles Calomiris și Gary Gorton consideră cele mai grave panici ca fiind cele care au condus la suspensii bancare pe scară largă: panicile din 1873 , 1893 și 1907 și o suspendare în 1914. Suspensiile pe scară largă au fost prevenite prin acțiuni coordonate în timpul panicilor din 1884 și 1890 . O criză bancară din 1896 , în care a fost percepută o nevoie de coordonare, este, de asemenea, uneori clasificată ca fiind o panică.

Frecvența crizelor și severitatea panicii din 1907 au adăugat îngrijorarea cu privire la rolul supradimensionat al lui JP Morgan și a reînnoit impulsul spre o dezbatere națională privind reforma. În mai 1908, Congresul a adoptat legea Aldrich – Vreeland , care a înființat Comisia monetară națională pentru a investiga panica și pentru a propune legislație pentru reglementarea activităților bancare.

Banca centrala

O diferență semnificativă între sistemele bancare europene și americane a fost absența unei bănci centrale în Statele Unite. Statele europene au putut extinde oferta de bani în perioadele cu rezerve de numerar reduse. Credința că economia SUA era vulnerabilă fără o bancă centrală nu era nouă. La începutul anului 1907, bancherul Jacob Schiff de la Kuhn, Loeb & Co. a avertizat într-un discurs adresat Camerei de Comerț din New York că „dacă nu avem o bancă centrală cu un control adecvat al resurselor de credit, această țară va suferi cea mai severă și panică de mare anvergură în istoria sa ".

În 1908: Frank A. Vanderlip a condus o delegație de afaceri a SUA în Japonia pentru a se întâlni cu liderii financiari japonezi, inclusiv Taka Kawada, Shibusawa Eiichi și fiul său Shibusawa Masao, membri fondatori ai Mitsui & Co. , Takuma Dan și Takamine Mitsui cu scopul de a se alia cu Japonia pentru a rezolva Panica din 1907 și piața instabilă a Burselor SUA.

Aldrich a convocat o conferință secretă cu unii dintre cei mai importanți finanțatori ai națiunii la Jekyll Island Club , în largul coastei Georgiei , pentru a discuta politica monetară și sistemul bancar în noiembrie 1910. Aldrich și AP Andrew (secretar adjunct al Departamentului Trezoreriei), Paul Warburg (reprezentând Kuhn, Loeb & Co.), Frank A. Vanderlip (succesorul lui James Stillman în funcția de președinte al National City Bank din New York), Henry P. Davison (partener senior al JP Morgan Company), Charles D. Norton ( președintele primei bănci naționale dominate de Morgan din New York) și Benjamin Strong (reprezentând JP Morgan), au realizat un design pentru o „bancă de rezervă națională”.

Raportul final al Comisiei Monetare Naționale a fost publicat la 11 ianuarie 1911. Timp de aproape doi ani, legiuitorii au dezbătut propunerea și abia la 23 decembrie 1913, Congresul a adoptat Legea Rezervei Federale . Președintele Woodrow Wilson a semnat imediat legislația, iar legislația a fost adoptată în aceeași zi, 23 decembrie 1913, creând sistemul de rezervă federală . Charles Hamlin a devenit primul președinte al Fed și nimeni altul decât adjunctul Morgan, Benjamin Strong, a devenit președinte al Federal Reserve Bank din New York , cea mai importantă bancă regională, cu un loc permanent în Comitetul Federal pentru Piața Deschisă .

Comitetul Pujo

Desen animat de JP Morgan care a preluat controlul băncilor.

Deși Morgan a fost văzut pe scurt ca un erou, temerile răspândite cu privire la plutocrație și bogăția concentrată au erodat în scurt timp acest punct de vedere. Banca lui Morgan a supraviețuit, dar companiile de încredere care erau un rival în creștere cu băncile tradiționale au fost grav deteriorate. Unii analiști credeau că panica a fost concepută pentru a afecta încrederea în companiile de încredere, astfel încât băncile să beneficieze. Alții credeau că Morgan a profitat de panică pentru a permite companiei sale siderurgice din SUA să achiziționeze TC&I. Deși Morgan a pierdut 21 de milioane de dolari în panică, iar semnificația rolului pe care l-a jucat în evitarea unui dezastru mai grav este de necontestat, el a devenit, de asemenea, punctul central al examinării și criticilor intense.

Președintele Comitetului pentru Bancă și Monedă al Camerei, Reprezentantul Arsène Pujo ( D - La. 7th ), a convocat un comitet special pentru a investiga un „trust de bani”, monopolul de facto al lui Morgan și al celor mai puternici bancheri din New York. Comitetul a emis un raport dur asupra comerțului bancar și a constatat că ofițerii JP Morgan & Co. au stat și în consiliile de administrație ale 112 corporații cu o capitalizare de piață de 22,5 miliarde de dolari (capitalizarea totală a Bursei de Valori din New York a fost estimat apoi la 26,5 miliarde de dolari).

Deși suferă de probleme de sănătate, JP Morgan a depus mărturie în fața Comitetului Pujo și s-a confruntat cu câteva zile de întrebări de la Samuel Untermyer . Celebrul schimb al lui Untermyer și Morgan asupra naturii fundamental psihologice a activității bancare - că este o industrie bazată pe încredere - este adesea citat în articolele de afaceri:

Asociații lui Morgan au dat vina pe declinul său fizic continuu asupra audierilor. S-a îmbolnăvit în februarie și a murit la 31 martie 1913, cu nouă luni înainte ca Federal Reserve să înlocuiască oficial „trustul de bani” ca împrumutător de ultimă instanță .

Cronologie

Vezi si

• Clădirea Băncii Naționale Mercantile
• O bancă centrală ca amenințare pentru libertate , de George H. Earle Jr. - avocat și om de afaceri din Philadelphia. (1908)

Note

Referințe

Bibliografie

• Bruner, Robert F .; Carr, Sean D. (2007), The Panic of 1907: Lessons Learned from the Market's Perfect Storm , Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, ISBN 978-0-470-15263-8
• Bruner, Robert F. și Sean Carr, „Panica din 1907, (Cazul Darden nr. UVA-G-0619 , U din Virginia - Școala de afaceri Darden, (2009)
• Calomiris, Charles W .; Gorton, Gary (1992), „The Origins of Banking Panics: Models, Facts and Bank Regulation”, în Hubbard, R. Glenn (ed.), Financial Markets and Financial Crises , Chicago: University of Chicago Press, ISBN 978-0-226-35588-7
• Caporale, Tony; McKiernan, Barbara (1998), „Incertitudinea ratei dobânzii și întemeierea rezervei federale”, Journal of Economic History , 58 (4): 1110-17, doi : 10.1017 / S0022050700021756
• Carosso, Vincent P. (1987), The Morgans: Private International Bankers, 1854–1913 , Cambridge: Harvard University Press, ISBN 978-0-674-58729-8
• Chernow, Ron (1990), The House of Morgan: An American Banking Dynasty and the Rise of Modern Finance , New York: Grove Press, ISBN 978-0-8021-3829-3
• Chernow, Ron (1998), Titan: The Life of John D. Rockefeller, Sr , New York: Random House, ISBN 978-0-679-43808-3
• Edwards, Adolph (1907), The Roosevelt Panic of 1907 (PDF) , Anitrock Pub. Co
• Friedman, Milton ; Jacobson Schwartz, Anna (1963), A Monetary History of the United States: 1867–1960 , Princeton: Princeton University Press , ISBN 978-0-691-00354-2
• Gorton, Gary (2009), „Case de compensare și originea băncilor centrale în Statele Unite”, Jurnalul de istorie economică , 45 (2): 277–283, doi : 10.1017 / S0022050700033957
• Gorton, Gary; Huang, Lixin (2006), „Bank panics and the endogeneity of central banking” (PDF) , Journal of Monetary Economics , 53 (7): 1613–1629, doi : 10.1016 / j.jmoneco.2005.05.015
• Herrick, Myron T. (1908), „Panica din 1907 și câteva dintre lecțiile sale” , Analele Academiei Americane de Științe Politice și Sociale , 31 (2): 8–25, doi : 10.1177 / 000271620803100203 , S2CID  144195201
• Johnson, Owen (1913), The Sixty- First Second (PDF) , New York: Frederick A. Stokes Company, OCLC  3101622. Adus la 11 ianuarie 2010.
• Kynaston, David (2017). Till Time's Last Sand: A History of the Bank of England, 1694–2013 . New York: Bloomsbury . pp. 261-262. ISBN 978-1408868560.
• Leab, Daniel, ed. (2014). Enciclopedia recesiunilor și depresiilor americane . ABC-CLIO 2 vol 919 p. ISBN 9781598849462. pp. 329-78
• Kindleberger, Charles P .; Aliber, Robert (2005), Manias , Panics and Crashes: A History of Financial Crises (ed. A 5-a), Hoboken: John Wiley & Sons, ISBN 978-0-471-46714-4
• McNelis, Sarah (1969), Copper King at War: The Biography of F. Augustus Heinze (ed. A doua), Missoula: University of Montana Press, OCLC  7369533
• Miron, Jeffrey A. (1986), „Panici financiare, sezonalitatea ratei nominale a dobânzii și întemeierea Fed” (PDF) , American Economic Review , 76 (1): 125–40
• Moen, Jon; Tallman, Ellis (1992), „Panica bancară din 1907: rolul companiilor fiduciare”, Jurnalul de istorie economică , 52 (3): 611-30, doi : 10.1017 / S0022050700011414
• Noyes, Alexander Dana (1909), Patruzeci de ani de finanțe americane , fiii lui GP Putnam, ISBN 978-0-405-13672-6
• Odell, Kerry A .; Weidenmier, Marc D. (2004), „Șoc real, replică monetară: cutremurul din San Francisco din 1906 și panica din 1907” (PDF) , Jurnalul de istorie economică , 64 (4): 1002–1027, doi : 10.1017 / S0022050704043062 , hdl : 10419/94590 , S2CID  155027411
• Smith, B. Mark (2004), A History of the Global Stock Market; De la Roma antică la Silicon Valley , Chicago: University of Chicago Press, ISBN 978-0-226-76404-7
• Sprague, Oliver MW (1908), „The American Crisis of 1907” , The Economic Journal , 18 (71): 353–372, doi : 10.2307 / 2221551 , JSTOR  2221551
• Tallman, Ellis W .; Moen, Jon (1990), „Lessons from the Panic of 1907” (PDF) , Federal Reserve Bank of Atlanta Economic Review , 75 : 2–13, arhivat din original (PDF) la 29 octombrie 2008 , recuperat la 3 aprilie, 2008. Adus la 14 septembrie 2008.

linkuri externe

• https://www.federalreservehistory.org/essays/panic_of_1907