Risc financiar - Financial risk

Riscul financiar reprezintă oricare dintre diferitele tipuri de riscuri asociate cu finanțarea , inclusiv tranzacțiile financiare care includ împrumuturile companiei în risc de neplată . Adesea, se înțelege că include doar risc de dezavantaj , ceea ce înseamnă potențialul de pierdere financiară și incertitudine cu privire la întinderea sa.

O știință a evoluat în jurul gestionării riscului de piață și financiar sub titlul general de teorie modernă a portofoliului inițiată de dr. Harry Markowitz în 1952 cu articolul său, „Portfolio Selection”. În teoria modernă a portofoliului, varianța (sau deviația standard ) a unui portofoliu este utilizată ca definiție a riscului.

Tipuri

Potrivit lui Bender și Panz (2021), riscurile financiare pot fi clasificate în cinci categorii diferite. În studiul lor, ei aplică un cadru bazat pe algoritmi și identifică 193 de tipuri de risc financiar unic, care sunt clasificate în cele cinci categorii risc de piață , risc de lichiditate , risc de credit , risc de afaceri și risc de investiții .

Riscul de piață

Cei patru factori standard de risc de piață sunt riscul de capital, riscul ratei dobânzii, riscul valutar și riscul mărfurilor:

Riscul de capital este riscul ca prețurile acțiunilor în general (care nu sunt legate de o anumită companie sau industrie) sau volatilitatea implicită să se schimbe. Când vine vorba de investiții pe termen lung, acțiunile oferă un randament care va depăși, sperăm, rata rentabilității fără risc. Când se investește în capitaluri proprii, se spune că un risc mai mare oferă randamente mai mari. În mod ipotetic, un investitor va fi compensat pentru faptul că suportă mai multe riscuri și, prin urmare, va avea mai multe stimulente pentru a investi în acțiuni mai riscante. O parte semnificativă a investițiilor cu risc ridicat / randament ridicat provine de pe piețele emergente care sunt percepute ca fiind volatile.

Riscul ratei dobânzii este riscul ca ratele dobânzii sau volatilitatea implicită să se schimbe. Modificarea ratelor pieței și impactul acestora asupra probabilității unei bănci, duc la riscul ratei dobânzii. Riscul ratei dobânzii poate afecta poziția financiară a unei bănci și poate crea rezultate financiare nefavorabile. Potențialul schimbării ratei dobânzii la un moment dat poate avea efecte pozitive sau negative pentru bancă și consumator. Dacă o bancă acordă o ipotecă pe 30 de ani la o rată de 4% și rata dobânzii crește la 6%, banca pierde și consumatorul câștigă. Acesta este un cost de oportunitate pentru bancă și un motiv pentru care banca ar putea fi afectată financiar.

Riscul valutar este riscul ca ratele de schimb valutar sau volatilitatea implicită să se schimbe, ceea ce afectează, de exemplu, valoarea unui activ deținut în moneda respectivă. Fluctuațiile valutare pe piață pot avea un impact drastic asupra valorii unei firme internaționale din cauza efectului prețului asupra bunurilor interne și străine, precum și a valorii activelor și pasivelor exprimate în valută străină. Atunci când o valută se apreciază sau se depreciază, o firmă poate fi expusă riscului în funcție de locul în care operează și de ce valori monetare dețin. Fluctuația piețelor valutare poate avea efecte atât asupra importurilor, cât și asupra exporturilor unei firme internaționale. De exemplu, dacă euro se depreciază față de dolar, exportatorii americani suferă o pierdere în timp ce importatorii americani câștigă. Acest lucru se datorează faptului că este nevoie de mai puțini dolari pentru a cumpăra un euro și invers, ceea ce înseamnă că SUA vor să cumpere bunuri și UE este dispusă să le vândă; este prea scump pentru UE să importe din SUA în acest moment.

Riscul mărfurilor este riscul ca prețurile mărfurilor (de exemplu porumbul, cuprul, țițeiul) sau volatilitatea implicită să se schimbe. Există prea multe variații între cantitatea de riscuri cu care se confruntă producătorii și consumatorii de mărfuri pentru a avea un cadru sau un ghid util.

Risc model

Măsurarea riscului financiar, stabilirea prețurilor instrumentelor financiare și selectarea portofoliului se bazează pe modele statistice. Dacă modelul este greșit, numărul riscurilor, prețurile sau portofoliile optime sunt greșite. Riscul model cuantifică consecințele utilizării modelelor greșite în măsurarea riscului, stabilirea prețurilor sau selectarea portofoliului.

Elementul principal al unui model statistic în finanțe este distribuirea factorilor de risc. Lucrările recente tratează distribuția factorilor ca variabilă aleatorie necunoscută și măsoară riscul de specificație greșită a modelului. Jokhadze și Schmidt (2018) propun un model practic de măsurare a riscului. Acestea introduc măsuri de risc suprapuse, care încorporează riscul model și permit gestionarea consecventă a riscului de piață și model. Mai mult, acestea furnizează axiome ale măsurilor de risc model și definesc câteva exemple practice de măsuri de risc model suprapuse în contextul gestionării riscului financiar și al prețurilor pentru creanțe contingente.

Risc de credit

Managementul riscului de credit este o profesie care se concentrează pe reducerea și prevenirea pierderilor prin înțelegerea și măsurarea probabilității acestor pierderi. Gestionarea riscului de credit este utilizată de bănci, creditori și alte instituții financiare pentru a atenua pierderile asociate în principal cu neplata creditelor. Un risc de credit apare atunci când există un potențial ca un împrumutat să nu mai îndeplinească o obligație, astfel cum se prevede într-un contract între instituția financiară și împrumutat.

Obținerea unor date bune despre clienți este un factor esențial pentru gestionarea riscului de credit. Colectarea informațiilor corecte și construirea relațiilor corecte cu baza de clienți selectată este crucială pentru strategia de risc comercial. Pentru a identifica problemele și riscurile potențiale care pot apărea în viitor, analiza informațiilor financiare și nefinanciare referitoare la client este esențială. Trebuie evaluate riscuri precum cele din afaceri, industria investițiilor și riscurile de management. Managementul riscului de credit evaluează situațiile financiare ale companiei și analizează luarea deciziilor companiei atunci când vine vorba de alegeri financiare. Mai mult, managementul riscurilor de credit analizează locul și modul în care va fi utilizat împrumutul și momentul în care rambursarea preconizată a împrumutului este, precum și motivul care stă la baza necesității companiei de a împrumuta împrumutul.

Pierderea așteptată (EL) este un concept utilizat pentru gestionarea riscului de credit pentru a măsura rata potențială medie a pierderilor pe care o companie le contabilizează într-o anumită perioadă de timp. Pierderea de credit preconizată este formulată utilizând formula:

Pierderea așteptată = Expunerea așteptată X Default așteptat X Severitatea așteptată

Expunerea așteptată se referă la expunerea așteptată în timpul evenimentului de credit. Unii factori care influențează expunerea preconizată includ evenimentele viitoare preconizate și tipul de tranzacție de credit. Default așteptat este un risc calculat de câte ori va apărea probabil un default de la debitor. Severitatea așteptată se referă la costul total suportat în cazul apariției unui standard. Această pierdere totală include principiul împrumutului și dobânzile. Spre deosebire de pierderile preconizate, organizațiile trebuie să dețină capital pentru pierderile neașteptate. Pierderile neașteptate reprezintă pierderi în care o organizație va trebui să prezică o rată medie a pierderii. Este considerat cel mai critic tip de pierderi, deoarece reprezintă instabilitatea și imprevizibilitatea pierderilor reale care pot fi întâlnite într-un anumit interval de timp.

Riscul de lichiditate

Acesta este riscul ca un anumit titlu sau activ să nu poată fi tranzacționat suficient de rapid pe piață pentru a preveni o pierdere (sau pentru a obține profitul necesar). Există două tipuri de risc de lichiditate:

Lichiditatea activelor - Un activ nu poate fi vândut din cauza lipsei de lichiditate pe piață - în esență, un subset de risc de piață. Acest lucru poate fi explicat prin:
- Creșterea diferenței dintre cerere și ofertă
- Realizarea rezervelor de lichiditate explicite
- Prelungirea perioadei de păstrare pentru calculele VaR
Lichiditate de finanțare - Riscul ca datoriile:
- Nu pot fi îndeplinite atunci când sunt scadente
- Poate fi îndeplinit doar la un preț neeconomic
- Poate fi specific pentru nume sau sistemic

Risc de evaluare

Riscul de evaluare este riscul ca o entitate să sufere o pierdere la tranzacționarea unui activ sau a unei datorii datorită unei diferențe între valoarea contabilă și prețul efectiv obținut în tranzacție, adică incertitudinea cu privire la diferența dintre valoarea raportată în bilanț pentru un activ sau un pasiv și prețul pe care entitatea l-ar putea obține dacă a vândut efectiv activul sau a transferat pasivul (așa-numitul „preț de ieșire”). Este deosebit de semnificativ pentru instrumentele financiare cu caracteristici complexe și lichidități limitate, care sunt evaluate utilizând modele de stabilire a prețurilor dezvoltate intern. Erorile de evaluare pot rezulta, de exemplu, din lipsa luării în considerare a factorilor de risc , modelarea inexactă a factorilor de risc sau modelarea inexactă a sensibilității prețurilor instrumentelor la factorii de risc. Erorile sunt mai probabile atunci când modelele utilizează intrări care nu sunt observabile sau pentru care sunt disponibile puține informații și când instrumentele financiare sunt nelichide, astfel încât acuratețea modelelor de stabilire a prețurilor nu poate fi verificată cu tranzacții regulate pe piață.

Risc operational

Risc operațional înseamnă riscul pe care o companie sau o persoană trebuie să îl facă față datorită propriei operațiuni și a deciziilor luate pentru investiție. Spre deosebire de riscul de piață, riscul de lichiditate și riscul de credit. Atâta timp cât personalurile, sistemele și procesele interne nu sunt perfecte, nu există nicio modalitate de a elimina riscurile operaționale.

Alte riscuri

Riscurile nefinanciare rezumă toate celelalte riscuri posibile

Diversificare

Riscul financiar, riscul de piață și chiar riscul de inflație pot fi cel puțin parțial moderate de forme de diversificare .

Randamentele din diferite active sunt foarte puțin probabil să fie perfect corelate, iar corelația poate fi uneori negativă. De exemplu, o creștere a prețului petrolului va favoriza adesea o companie care îl produce, dar va avea un impact negativ asupra afacerii unei astfel de companii aeriene ale cărei costuri variabile sunt puternic bazate pe combustibil. Cu toate acestea, prețurile acțiunilor sunt determinate de mulți factori, cum ar fi starea generală a economiei, care va crește corelația și va reduce beneficiul diversificării. Dacă se construiește un portofoliu incluzând o mare varietate de acțiuni, acesta va tinde să prezinte aceleași caracteristici de risc și rentabilitate ca piața în ansamblu, pe care mulți investitori le consideră o perspectivă atractivă, astfel încât s- au dezvoltat fonduri de indici care investesc în acțiuni proporțional cu ponderarea pe care o au într-un indice bine cunoscut, cum ar fi FTSE.

Cu toate acestea, istoricul arată că, chiar și pe perioade substanțiale de timp, există o gamă largă de randamente pe care le poate experimenta un fond index; deci un fond index nu este „complet diversificat”. O diversificare mai mare poate fi obținută prin diversificarea între clase de active; de exemplu, se poate construi un portofoliu de multe obligațiuni și multe acțiuni pentru a restrânge în continuare dispersia posibilelor rezultate ale portofoliului.

O problemă cheie în diversificare este corelația dintre active, beneficiile crescând cu o corelație mai mică. Cu toate acestea, aceasta nu este o cantitate observabilă, deoarece rentabilitatea viitoare a oricărui activ nu poate fi cunoscută niciodată cu certitudine deplină. Aceasta a fost o problemă gravă în recesiunea de la sfârșitul anilor 2000, când activele care avuseseră anterior corelații mici sau chiar negative începeau brusc să se deplaseze în aceeași direcție provocând stres financiar sever participanților la piață care credeau că diversificarea lor îi va proteja împotriva oricăror condiții de piață plauzibile. , inclusiv fonduri care fuseseră stabilite în mod explicit pentru a nu fi afectate în acest fel.

Diversificarea are costuri. Corelațiile trebuie identificate și înțelese și, deoarece nu sunt constante, poate fi necesară reechilibrarea portofoliului care implică costuri de tranzacționare datorate cumpărării și vânzării activelor. Există, de asemenea, riscul ca, pe măsură ce un investitor sau un administrator de fond se diversifică, capacitatea lor de a monitoriza și înțelege activele poate scădea, ducând la posibilitatea pierderilor din cauza deciziilor slabe sau a corelațiilor neprevăzute.

Hedging

Hedging este o metodă de reducere a riscului în cazul în care o combinație de active este selectată pentru a compensa mișcările reciproce. De exemplu, atunci când investiți într-o acțiune, este posibil să cumpărați o opțiune de a vinde acțiunea la un preț definit la un moment dat în viitor. Portofoliul combinat de acțiuni și opțiuni este acum mult mai puțin probabil să se deplaseze sub o anumită valoare. Ca și în diversificare există un cost, de data aceasta în cumpărarea opțiunii pentru care există o primă. Instrumentele derivate sunt utilizate pe scară largă pentru a atenua multe tipuri de risc.

Potrivit articolului de la Investopedia , un hedge este o investiție menită să reducă riscul de mișcări negative ale prețurilor într-un activ. De obicei, un hedge constă în luarea unei contrapoziții într-un instrument financiar aferent, cum ar fi un contract futures.

Contractul Forward transmite contractul este un contract de non-standard , pentru a cumpăra sau de a vinde un activ suport între două părți independente , la un preț și data convenită.

Viitorul contractului Contractul futures este un contract standardizat pentru a cumpăra sau de a vinde un activ suport între două părți independente , la un preț, cantitate și data convenită.

Contract de opțiune Contractul Opțiunea este un contract dă cumpărătorului (proprietarul sau deținătorul opțiunii) dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau a vinde un activ sau instrument de bază la un preț de exercitare specificat anterior sau la o anumită dată, în funcție de forma opțiunii.

Acronime legate de riscul financiar / de credit

ACPM - Management activ al portofoliului de credite

EAD - Expunere implicită

EL - Pierderea așteptată

LGD - Pierderea este prestabilită

PD - Probabilitatea implicită

KMV - soluție de analiză cantitativă a creditului dezvoltată de agenția de rating Moody's

VaR - Value at Risk, o metodologie comună pentru măsurarea riscului datorat mișcărilor pieței

Vezi si

Referințe

linkuri externe

Bartram, Söhnke M .; Brown, Gregory W .; Waller, William (august 2013). „Cât de important este riscul financiar?”. Journal of Financial and Quantitative Analysis . doi : 10.2139 / ssrn.1031910 . S2CID 219334657 . SSRN 2307939 .
Risk.net "Știri și analize privind gestionarea riscurilor financiare
Elemente de management al riscurilor financiare, ediția a II-a
Managementul cantitativ al riscului: un ghid practic pentru riscul financiar
Înțelegerea instrumentelor derivate: piețe și infrastructură Federal Reserve Bank of Chicago, Financial Markets Group

Languages

In other projects